全球市场本周概述
市场风险偏好维持高位，全球股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.32%。美元指数跌0.33%至97.8，非美货币涨跌互现，金价跌1.8%至3336美元/盎司，VIX指数降至15，现货商品指数收跌，布油跌0.1%至67.8美元/桶。
市场交易逻辑及资产表现
2.1 股票市场
全球股市多数上涨，标普500指数涨0.94%，欧元区股市悉数收涨，新兴市场股市悉数上涨，上证指数涨1.7%，港股恒生指数涨1.65%，日经225指数涨3.73%。市场回归基本面经济数据交易，继续就降息预期展开博弈。美国7月CPI同比2.7%，略低于预期；核心CPI同比从2.9%反弹至3.1%。美国7月PPI同比从2.4%反弹至3.3%，环比从0增加至0.9%，显著超预期。货币政策进入进退维谷的局面，就业市场转弱以及特朗普政府的多次施压导致美联储内部鸽派人员降息意愿较强，但通胀上行压力下鹰派票委依旧表态谨慎。杰克逊霍尔全球央行年会将于8月21-23日召开，关注美联储主席鲍威尔的主题演讲。国内股市创阶段新高，情绪偏强，但基本面数据略显疲弱，7月社融新增1.16万亿，信贷新增-500亿，市场存在财政刺激预期。
2.2 债券市场
全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率升至4.32%，欧元区国债多数上行，新兴市场债券收益率多数下行。美国7月CPI不及预期后美债收益率一度下行，PPI超预期后美债收益率上行6bp。三季度美债发行高峰时期，逆回购已降至500亿美元附近，发债压力和通胀上行压力导致美债收益率仍有上行空间。中国10年期国债收益率回升至1.75%，中美利差倒挂微降至256bp，国内债市依旧偏弱，市场风险偏好维持高位，实体信贷需求弱，市场存在财政刺激预期。
2.3 外汇市场
美元指数跌0.33%至97.8，非美货币涨跌互现，离岸人民币微涨0.01%，欧元涨0.52%，英镑涨0.75%，日元涨0.37%，瑞郎涨0.19%，林吉特、卢比、雷亚尔、兰特升值，加元、新西兰元、澳元、韩元、比索贬值。现货黄金跌1.8%至3336美元/盎司，市场对美联储的降息预期反反复复，9月降息25bp已被充分定价，降息50bp概率较低，关注俄乌局势以及杰克逊霍尔全球央行年会。布伦特原油跌0.1%至67.8美元/桶，地缘政治风险给到一定溢价，但全球原油需求展望不佳，国内工业品反内卷交易进入多空博弈增加阶段。
热点跟踪：美国通胀超预期
美国CPI核心CPI3.1%，服务业通胀压力上升，PPI环比增速0.9%，同比增速3.3%，关税对物价影响明显。美俄首脑会面无协议达成，达成停战协议困难。美联储降息趋势未变，市场风险偏好持续处于较高水平，非美市场风险资产持续上涨。预计市场风险偏好继续回升，美元指数高位震荡，继续观察俄乌局势进展。
下周重要事件提示
杰克逊霍尔全球央行年会。
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
