一、一周一议
1. PCB上游产业链
- 推荐领域：铜箔、电子布、设备
- 景气度验证：价格验证行业景气度，关注AI铜箔价格趋势及下游CCL涨价函
- AI铜箔：最看好方向，原因包括国产替代率低、国内竞争格局良性、铜箔研究不充分（如载体铜箔）
- 电子布：市场研究相对充分，“卡位”阶段基本结束，等待“自下而上”推动（如NV正交背板方案、CoWoP工艺、Rubin进展）
- 电子布新催化：low-cte和载板铜箔
- 设备：PCB厂家CAPEX加速，设备环节高景气，景气度同步
- 建议关注：铜冠铜箔、中材科技、芯碁微装、菲利华、德福科技、宏和科技、国际复材
2. 非洲建材及建材出海
- 看好企业：科达制造
- 理由：非洲更需要本土制造，产销一体化、本土化企业更受当地认可
- 同步出海企业：华新水泥、西部水泥、华通线缆
3. 传统建材
- 数据关注：7月拿地回温，CRIC数据显示重点30城含宅地块成交面积同比增长17%
- 市场情况：拿地到新开工有时滞，传导到新开工仍需时间，但地产开工链有望企稳拐点
- 建议关注：海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、科顺股份、苏博特
二、周期联动
1. 水泥
- 价格：全国高标均价340元/t，环比+1元，同比-42元
- 出货率：45.8%，环比+1.8pct
- 库容比：66.4%，环比-0.9pct，同比-0.4pct
2. 玻璃
- 浮法均价：1235.66元/吨，环比下跌39.24元/吨，跌幅3.08%
- 库存天数：27.71天，较上周四增加0.58天
- 光伏玻璃：成交良好，库存持续下降，价格维稳
3. 其他
- 电解铝：美国PPI强劲，铝价短期内震荡偏强
- 钢铁：限产预期下钢价或先抑后扬
- 煤炭：价格环比上涨
- 原油、LNG：价格环比下跌
三、景气周判（0811-0815）
1. 水泥
- 景气度：持续承压，6月进入淡季，市场需求延续低迷态势
2. 浮法玻璃
- 景气度：持续承压，竣工需求疲软，市场价格重心进一步走低
3. 光伏玻璃
- 景气度：持续承压，6月以来光伏需求疲软，供给端政策加速冷修
4. AI材料-特种玻纤
- 景气度：高景气维持，关注low-dk二代布良率变化，Low-DK一代持续增产，LoW-CTE紧缺，Q布起量预期渐浓
5. AI材料-高阶铜箔
6. 传统玻纤
- 景气度：略有承压，需求端亮点为风电，出口受关税政策影响，价格以稳为主，粗纱价格25H2存在下调预期
7. 碳纤维
- 景气度：下行趋缓，行业整体开工率偏低，但头部企业开工率维持在相对良性水平
8. 消费建材
- 景气度：开工端、施工端材料景气度持续承压，零售品种景气度稳健向上，零售涂料高景气，防水近期涨价频出
9. 非洲建材
- 景气度：稳健向上，人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出
10. 民爆
- 景气度：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区略有承压，主因系今年以来下游煤价有所松动
