核心观点与关键数据
- 白酒板块：中报季期间，白酒行业报表压力或逐步释放，茅台纪念酒旺销显示品牌韧性。飞天茅台散瓶/整箱批价企稳，茅台（五星商标上市70周年纪念）上线i茅台平台2分钟售罄，单瓶售价7000元。珍酒李渡上半年营收预计下降38.3-41.9%，净利润下降23-24%，主要受高基数、经济不确定性及政策影响。公司应对措施包括推出新旗舰产品、巩固旗舰产品竞争地位、深化核心区域市场渗透、加快渠道周转和开拓新兴消费趋势。
- 宏观经济：7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，连续3个月扩大，扩内需政策效应显现。建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。
- 燕京啤酒：上半年啤酒销量同比增长2.03%，Q2营收/归母净利润同比增长6.11%/43.00%，季度毛利率环比增长4.91%，中高档产品营收占比同比提高至70.11%。销售费用率同比降低4.0个百分点，单季度归母净利润率19.8%，同比增加5.1个百分点。
- 会稽山：发布新品1743原浆鲜黄酒与纯正五年鲜原浆绍兴酒，契合夏季消费和品质消费，传统品类新品创新有望获得新消费人群、持续创造新增量。
投资策略与建议
- 白酒板块：建议从区域格局优化、场景承接、渠道率先出清、分红率提升角度寻找投资标的。关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
- 大众品板块：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，关注盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等。
- 传统消费品：建议关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，关注安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。
行业动态
- 珍酒李渡发布新品“牛市”超级啤酒，售价88元/瓶。
- 永顺泰暂无拓展啤酒业务计划。
- 洋河股份第一期核心骨干持股计划存续期展期至2026年9月10日。
- 传飞天茅台“1×4箱规”即将上市。
- 7月全国白酒环比价格指数持平。
- 中国酒类流通协会赴京东、快手调研。
- 茅台五星商标纪念酒上线2分钟即售罄，单瓶售价7000元，限量25568瓶，销售额1.79亿。
- 百威英博2025年上半年净利润38.24亿美元，同比增长49.14%。
- 统一半年报创历史新高，营收170.87亿元，同比增长10.6%；净利12.87亿元，同比增长33.2%。
- 劲仔上新魔芋京门爆肚，口味细分醇香麻酱味、椒香麻酱味、麻辣麻酱味。
风险提示
- 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
