房地产行业点评报告：7月供需两端均走弱，地产数据仍在探底

7月销售数据表现走弱，城市市场热度分化

• 2025年1-7月，全国商品房销售面积同比-4.0%，销售额同比-6.5%；7月单月销售面积和金额分别同比-7.8%和-14.1%，降幅连续两个月扩大，以价换量趋势延续，房价企稳压力仍在。
• 重点城市成交分化，一线、二线、三四线城市前32周成交增速分别为+3.1%、-3.5%、-3.8%，高能级城市热度更高。

开工数据降幅持续收窄，竣工面积同比仍降

• 2025年1-7月，全国房屋新开工面积同比-19.4%，住宅新开工同比-18.3%，降幅持续收窄；Wind 322城宅地成交面积同比-7%，拿地减少影响新开工。
• 1-7月房屋竣工面积同比-16.5%，住宅竣工面积同比-17.3%，降幅扩大，预计2025年竣工面积仍承压下降。

房企开发投资额降幅扩大，新开工意愿较弱

• 2025年1-7月，房地产开发投资额同比-12.0%，住宅开发投资额同比-10.9%，降幅扩大，新开工数据下降及销售回款不足影响投资意愿。

企业到位资金降幅扩大，个人按揭贷款单月同比增长

• 2025年1-7月，房地产开发企业到位资金同比-7.5%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款同比分别+0.1%、-8.5%、-9.9%，个人按揭贷款单月同比增长；销售数据走弱下，房企自筹资金及销售回款压力较大。

投资建议

• 7、8月楼市传统淡季，销售延续探底，一线城市成交走弱或推动政策放松，预计沪深两地将出台宽松政策。
• 推荐标的：
  • 强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团。
  • 住宅与商业地产双轮驱动：华润置地、新城控股、龙湖集团。
  • 优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。

风险提示

• 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险加大。
• 政策放松不及预期。