市场分析
成本端：关注美俄元首会谈及特朗普对俄制裁表态，全球炼厂开工率进入高位，原油需求将迎来强弱转换。下半年油市可能由盛转衰，除非美国加大制裁导致供应显著下降。
PX：PXN268美元/吨，环比+3.50美元/吨。中国PX负荷将陆续恢复，MX投产下供应充裕，PX供应预计增加但幅度有限。PX平衡表由去库转为松平衡，但整体仍处于低库存状态。需求端无明显利空，新PTA装置对PX有刚需采购，PXN下方有支撑。近期PX浮动价有所松动，关注窗口商谈和仓单情况。
TA：主力合约现货基差-14元/吨，环比-1元/吨；PTA现货加工费187元/吨，环比-2元/吨。终端织造集中原料补库，长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期坚挺。短期PTA检修下供需好转，但主流供应商积极出货打压价格，8月PTA预计将延续小幅累库。仓单集中注销下流通性供应充裕，关注主流供应商动态。
需求方面：聚酯开工率88.8%，环比+0.7%。7月下受反内卷情绪带动，终端织造集中补库，织造加弹负荷反弹，但需求未实质性改善，仍处于订单不佳和库存累库境地。本周织造负荷再度下降，需等待季节性旺季订单好转。短期聚酯负荷坚挺，分产品来看，短纤工厂棉型压力尚可，中空和低熔点压力较大，存在小幅减产。后期关注需求回升。长丝库存阶段性去化后，短期减产压力解除，甚至可能提负荷，关注8月上旬能否顺利衔接需求回升。瓶片方面，大厂检修计划逐步兑现，预计负荷短期维持平稳，回升可能在8月底或9月。
PF：现货生产利润76元/吨，环比-27元/吨。纱厂库存高位，下游订单改善有限，市场信心缺乏，加工差维持在900~1000元/吨区间。整体PF需求端小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。
PR：瓶片现货加工费403元/吨，环比+9元/吨。主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，预计瓶片负荷短期维持平稳，减停产延长下瓶片现货加工费预计有所修复。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油及宏观情绪变动。PX方面，8月PX装置将集中重启，供应预计增加，平衡表由去库转为松平衡，关注PX浮动价商谈情况。TA方面，终端织造补库下长丝库存去化明显，聚酯负荷短期坚挺，但8月PTA预计将延续小幅累库，仓单集中注销下流通性供应充裕，关注主流供应商动态。PF方面，需求小幅改善但有限，整体持货意愿低，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面，大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后回归区间震荡，关注原料价格波动。
跨品种：逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA；逢低做多PR加工费：PR2510-0.855PTA2601-0.335MEG2601；跨期：PTA2509-2601反套，PF2509-2511反套。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
