行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

成本红利兑现，利润释放周期启动

2025-08-15 李梓语,陈熠国盛证券米软绵gogo

安琪酵母2025年半年报显示，公司实现营收79.0亿元，同比增长10.1%；归母净利润8.0亿元，同比增长15.7%；扣非归母净利润7.4亿元，同比增长24.5%。Q2收入同比+11.2%，主要得益于酵母及深加工/制糖/包装/其他（食品品料）业务稳健增长，海外市场高速拓展。毛利率同比+2.3pct至26.2%，主要因糖蜜成本、海运费同比下降。归母净利率/扣非归母净利率同比+0.4/1.7pct至10.5%/9.9%，主要受政府补助下降影响。展望25H2，预计公司仍将推进全年营收同比增速10%以上的目标，收入端有望维持稳健增长，海外市场扩张贡献增量；利润端，糖蜜成本下降红利全年有望带来利润弹性，海运费或拉动利润端实现更高增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.4/19.2/21.9亿元，同比增长23.6%/17.1%/14.4%，当前股价对应PE为19/16/14x，估值处于历史低位，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧，消费力恢复不及预期，大单品培育不及预期。

点击免费查看完整报告

成本红利兑现，利润释放周期启动

你可能感兴趣

公用事业与环保产业行业研究：输配电价成本监审修订启动，改革红利释放减轻企业用能负担

国窖高增长释放利润空间，改革红利有望加速兑现

释放成本红利，步入增长新周期

费用率上升拖累利润，期待成本红利释放

公司信息更新报告：2024Q1成本红利开始释放，收入利润超预期

小家电高韧性高成长，成本红利下利润弹性持续释放

季报点评：成本红利释放，利润超预期增长

2024年三季报点评报告：成本红利释放，利润增速优于收入

成本红利释放，利润弹性较佳

利润超预期，成本红利释放