创新药产品布局丰富，甲流产品蓄势待发

核心观点： 众生药业是一家以中成药和化学药研发、生产、销售为主要业务的医药健康产业集团，中成药是公司核心业务，具有多款知名产品。公司创新药研发取得进展，来瑞特韦片和昂拉地韦片相继获批上市，未来市场空间可期。在研产品RAY1225注射液数据亮眼，持续关注海外权益授权。

关键数据：

• 2024年公司中成药产品收入13.2亿元，占总收入比例的53%。
• 昂拉地韦片作为新一代流感创新药，具有快速、强效、低耐药的特点，有望打破当前流感市场格局。
• RAY1225注射液在减重和降糖两项II期临床试验中减重达标率和降糖达标率均优于同靶点药物替尔泊肽。
• 预计公司2025~2027年收入分别28.08/31.23/35.01亿元，同比增长13.8%/11.2%/12.1%；归母净利润3.05/3.39/3.87亿元，同比增长201.9%/11.3%/14.1%。

研究结论： 公司创新药领域布局值得看好，流感创新药昂拉地韦片有望持续放量，RAY1225注射液在临床II期试验中展现出的较好疗效和安全性，建议持续关注其海外权益授权。公司中成药和化学仿制药业务维持稳定，给予“买入”投资评级。