核心产品贡献稳定，储备丰富蓄势待发

投资要点 事件：公司发布]2022年半年度业绩预告。2022年上半年，公司预计实现归母净利润11.1-11.6亿元，同比增长330.8%-350.3%；预计扣非净利润为6.4-6.8亿元，较2021年同期增长1573.8%-1678.4%；22H1游戏业务预计实现归母净利11.6-12亿元，扣非净利7.2-7.6亿元（+1892.2%-2002.9%）；单季度来看，22Q2单季预计取得净利润2.7-3.2亿，扣非净利润2.3-2.7亿。 核心产品夯实业绩基本盘，长线运营优势已现。2021年同期，公司优化部分表现不达预期的海外游戏项目，产生一次性亏损约2.7亿；《梦幻新诛仙》等新游业绩贡献在当期未体现完全。22H1，《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等经典产品贡献良好增量；其中，《幻塔》2.0版本已于4月25日上线，《梦幻新诛仙》6月开启的周年庆版本表现亮眼，位列国内iOS游戏畅销榜第6，筑牢游戏产品长线运营优势。 储备产品充足，游戏影视双线并进。公司手游《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》以及端游《诛仙世界》《Perfect New World》等多款游戏积极推进中；影视方面，《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》等影视作品亦正在制作、发行过程中，游戏影视储备均较为丰富，未来业绩增量可期。 双维度助力游戏出海，平台合作推进海外业务发展。海外业务方面，“国内产品出海+海外本地化发展”双轮驱动，其中《梦幻新诛仙》手游于22年3月在海外多地同步上线；《幻塔》手游亦在海外多地进行测试，预计近期正式海外上线。 此外，超80款游戏已亮相公司“蒸汽平台鉴赏家大会”，国内外厂商有望借此平台加强合作，助力国内精品游戏出海。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为18.9亿元、20.9亿元、23.5亿元，对应PE分别为14倍、13倍、11倍。考虑到2022年《幻塔》已进入收获期，海外发行蓄势待发，叠加后续项目充足，维持“买入”评级。 风险提示：行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险、海外发行不及预期风险。 指标/年度