流感专题：甲流“抬头”，积极布局流感机会

【中泰研究丨晨会聚焦】甲流“抬头”，积极布局流感机会——流感专题 证券研究报告2023年3月8日 今日预览 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 今日重点>> 【医药】祝嘉琦：甲流“抬头”，积极布局流感机会——流感专题 【食品饮料】范劲松：产业转入正循环，2019年行情再现？——白酒双周更新 研究分享>> 【宏观】李迅雷：国务院机构改革有哪些看点？——一图系列 今日重点 ►【医药】祝嘉琦：甲流“抬头”，积极布局流感机会——流感专题祝嘉琦｜中泰医药首席 S0740519040001 甲流"抬头“”，人群普遍易感，检测、预防、治疗等多管齐下。近期流感病毒检测阳性率出现上升，我们认为可能由2个原因造成：1）过去2年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；2）今年流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视。 流感检测：方法多样，国内多家公司布局产品。患有严重疾病的患者通常需要实验室诊断，并且要求测试必须快速可靠，这对患者护理和管理非常重要。目前流感病毒的常用检测方法检测方法主要有病毒分离鉴定、抗原检测和分子生物学方法等。国内目前累计批准流感检测相关试剂80多种，其中上市公司包括安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等多家上市公司 流感疫苗：最经济手段，接种率低，依然享有行业红利期。我国流感疫苗整体接种率约4%，与美国的48.4%及WHO建议的流感疫苗目标接种率75%相差甚远。在合作大于竞争+共同促进接种率提升的大背景下，各家依然享有行业红利期。未来2-3年流感疫苗整体供给将会不断增加，促进流感疫苗行业渗透率提升和市场扩容。 流感药物：流感药物多样，治疗手段丰富。目前针对流感主要有对症、抗病毒、中药等治疗手段。 （1）对症：高热者可进行物理降温、应用解热药物；咳嗽咳痰严重者给予止咳祛痰药物。（2）抗病毒：重症或有重症流感高危因素的流感样病例，应当尽早给予经验性抗流感病毒治疗。我国目前上市的药物有神经氨酸酶抑制剂、血凝素抑制剂和M2离子通道阻滞剂三种。（3）中药：针对轻症、重症等有相应中成药关注。 相关标的： 流感检测：安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物 流感疫苗：华兰生物、百克生物、华兰疫苗、金迪克、复星医药；智飞生物、沃森生物、欧林生物、成大生物、康泰生物 流感药物及产业链：南新制药、东阳光药、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物 风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期，新冠接种超预期，研报使用信息更新不及时摘要选自中泰证券研究所研究报告：《甲流“抬头”，积极布局流感机会——流感专题》 发布时间：2023年3月8日 ►【食品饮料】范劲松：产业转入正循环，2019年行情再现？——白酒双周更新范劲松｜中泰食品饮料首席 S0740517030001 核心结论：产业转入正循环。近期我们多地调研，消费复苏趋势确认，随着高档酒一批价的抬升，经销环节利润有望转正；目前处于白酒消费的淡季，我们预计陆续有招商、挺价以及新品发布的动作陆续出台，春糖或是下一个催化。考虑到自上而下产业逻辑梳理顺畅，白酒增长引擎有望加速，部分公司或许要上调盈利预测；从历史的角度来看，2019年一季度白酒行业整体收入端明显回暖，19Q1白酒板块实现收入769.15亿元，同比增长22.26%，白酒板块估值自2018年底的20.51倍回升至19Q1底的29.50倍，2019Q1开门红验证基本面强劲，奠定全年景气上行基调，我们认为随着一季度白酒动销复苏势头强劲，产业转入正循环中，2019年的白酒行情或再现。站在当下的时间点，我们认为后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，考虑到动销、报表、估值等要素，我们认为投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优 基本面指标总结：整体批价稳中有升，高端库存略有下行： （1）高端、超高端：批价稳中有升，库存水平保持稳定。贵州茅台：公司目前三月份配额暂未打款，预计是公司有意控制价格，本周批价环比持续上行，库存仍保持较低水平；五粮液：公司对批 价进行一定的管控，当前批价维持在965元左右，当前价格支撑性较强，打款进度提前主要系经销 商对于批价上行存在信心；泸州老窖：整体动销延续节前趋势，当前经销商库存水平约在1.5个月 左右，高度批价稳定在900元左右；（2）次高端：批价支撑性强，看好渠道去库存工作顺利进行。 山西汾酒：整体需求端保持上行趋势，青20价格表现坚挺，库存水平不高。舍得：目前智慧舍得批价稳定在450元左右，目前库存水平在20%安全库存水平内。酒鬼酒：主要销售地区的动销和库存情况良好，库存水平有所下行；（3）地产酒：批价保持稳定，渠道库存保持良性。洋河股份：节后动销保持较快水平，整体库存水平较为稳妥。今世缘：节后整体需求端恢复较好，批价方面环比持平，目前经销商层面库存水平约在2.5个月，仍保持在良性水平。古井贡酒：本周批价环比持平，经销商反馈库存保持良性水平。迎驾贡酒：批价环比稳定，动销较快，整体库存压力不大。回款节奏：回款从容，信心重拾： (1)高端、超高端：把控发货节奏，凸显产品稀缺性。贵州茅台：公司有意控制回款发货节奏，目前三月份未打款发货，整体供应偏紧，经销商打款意愿积极；五粮液：强势地区回款意愿积极，整体回款进度在50%左右，发货进度稳步进行，经销商对于价格管控存在预期；泸州老窖：渠道反馈部分强势区域回款进度达到70%，经销商对于国窖产品停货提价存在预期，我们预计整体回款进度有望进一步加速； (2)次高端：汾酒全年进度加速，看好次高端加速反弹。山西汾酒：渠道反馈当前回款进度40%，发货进度与回款进度接近，预计商后续或将进行价格管控动作，看好公司产品批价持续上行。舍得：动销目前已恢复至去年同期，当前回款进度20%+。酒鬼酒：公司全年节奏按照“3232”执行，目前回款进度略低，预计一季度任务仍将顺利完成； (3)地产酒：龙头品牌全年提前布局，淡季以库存消化为主。洋河股份：当前时间整体回款进度在45-50%，发货进度30%以上。今世缘：当前时间公司回款进度40%，预计三月份开始将会收紧促销政策，三四月份以消化库存为主。古井贡酒：公司目前回款进度约在45%左右，发货与回款进度差距不大。迎驾贡酒：目前回款进度45%左右，公司主动控制发货节奏，以库存消化为主。基本面的判断以及投资策略：节后及二季度重点关注的点：站在当下的时间点，我们认为后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，考虑到动销、报表、估值等要素，我们认为投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优：持续关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份，择机布局次高端白酒； 风险提示：疫情反复；食品安全风险；省内消费升级不及预期或竞争加剧风险；产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《产业转入正循环，2019年行情再现？——白酒双周更新》发布时间：2023年3月8日 研究分享 ►【宏观】李迅雷：国务院机构改革有哪些看点？——一图系列 根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，在机构的变化方面，重新组建科学技术部、国家数据局；组建国家金融监督管理总局，不再保留中国银行保险监督管理委员会。在人员编制和待遇方面，人行、国家金融监督管理总局、证监会、外管局及其分支和派出机构均使用行政编制，工作人员纳入国家公务员统一规范管理，执行国家公务员工资待遇标准；此外，中央国家机关人员编制按5%比例精减。当前，科技、数据是政策倾斜的关键领域，结合政府工作报告来看，金融改革与风险防范或是今年的重点工作。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《国务院机构改革有哪些看点？——一图系列》发布时间：2023年3月8日 报告作者：李迅雷中泰证券首席经济学家S0740517010007 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。