流感专题研究：甲流“抬头”，积极布局流感机会

甲流“抬头”，积极布局流感机会 -—流感专题研究 医药生物证券研究报告/专题研究报告2023年03月07日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 百克生物 59 0.59 0.91 1.37 2.10 100.48 64.92 43.16 28.16 1.25 买入 华兰生物 23 0.71 0.83 1.24 1.47 31.66 27.00 18.11 15.33 0.83 买入 华兰疫苗 53 1.55 2.00 2.83 3.73 34.06 26.40 18.70 14.17 0.72 未覆盖 金迪克 53 0.94 \ \ \ 56.41 \ \ \ \ 未覆盖 东阳光药 8 -0.67 0.46 0.60 0.75 -12.17 17.66 13.60 10.86 0.64 未覆盖 博瑞医药 24 0.58 0.61 0.79 0.97 41.11 39.06 30.24 24.50 1.49 未覆盖 南新制药 17 -0.85 \ \ \ -20.11 \ \ \ \ 未覆盖 安图生物 63 1.66 2.14 2.79 3.64 37.89 29.42 22.52 17.29 0.97 买入 迈克生物 20 1.56 1.31 1.47 1.71 12.50 14.95 13.26 11.40 1.03 未覆盖 万孚生物 34 1.43 3.29 2.13 2.25 23.65 10.27 15.87 15.00 \ 未覆盖 备注：数据更新至2023.3.6，未覆盖公司采用Wind一致预期 投资要点 甲流“抬头”，人群普遍易感，检测、预防、治疗等多管齐下。近期流感病毒检测阳性率 出现上升，我们认为可能由2个原因造成：1）过去2年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；2）今年流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视。 流感检测：方法多样，国内多家公司布局产品。患有严重疾病的患者通常需要实验室诊 断，并且要求测试必须快速可靠，这对患者护理和管理非常重要。目前流感病毒的常用检测方法主要有病毒分离鉴定、抗原检测和分子生物学方法等。国内目前累计批准流感检测相关试剂80多种，其中上市公司包括安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等多家上市公司。 流感疫苗：最经济手段，接种率低，依然享有行业红利期。我国流感疫苗整体接种率约 4%，与美国的48.4%及WHO建议的流感疫苗目标接种率75%相差甚远。在合作大于竞争+共同促进接种率提升的大背景下，各家依然享有行业红利期。未来2-3年流感疫苗整体供给将会不断增加，促进流感疫苗行业渗透率提升和市场扩容。 流感药物：流感药物多样，治疗手段丰富。目前针对流感主要有对症、抗病毒、中药等 治疗手段。（1）对症：高热者可进行物理降温、应用解热药物；咳嗽咳痰严重者给予止咳祛痰药物。（2）抗病毒：重症或有重症流感高危因素的流感样病例，应当尽早给予经验性抗流感病毒治疗。我国目前上市的药物有神经氨酸酶抑制剂、血凝素抑制剂和M2离子通道阻滞剂三种。（3）中药：针对轻症、重症等有相应中成药推荐。 相关标的： 流感检测：安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物流感疫苗：华兰生物、百克生物、华兰疫苗、金迪克、复星医药；智飞生物、沃森 生物、欧林生物、成大生物、康泰生物 流感药物及产业链：南新制药、东阳光药、博瑞医药、众生药业、上海医药、科伦药业、石药集团、双鹭药业、一品红、莱茵生物 风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期，新冠接种超预期，研报使用信息更新不及时 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 联系人：张楠 Email：zhangnan@r.qlzq.com.cn 上市公司数 481 行业总市值(亿元) 76314 行业流通市值(亿元) 57058 基本状况 行业-市场走势对比 医药生物(申万)沪深300 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 -20.00% -40.00% 相关报告 内容目录 甲流“抬头”，检测、预防、治疗等多管齐下.-3- 流感检测方法多样，国内多家公司布局产品.......................................................-3- 流感疫苗接种率很低，依然享有行业红利期.......................................................-5- 流感药物多样，对症、抗病毒、中药等治疗手段丰富........................................-8- 相关标的..............................................................................................................-9- 风险提示..............................................................................................................-9- 图表目录 图表1：全球流感发生数在2022年开始回升.....................................................-3- 图表2：我国南方省份流感进入夏季高发期........................................................-3- 图表3：流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视..............................-3- 图表4：流感检测方法比较.................................................................................-4- 图表5：上市公司流感检测产品梳理...................................................................-4- 图表6：WHO2023年2月公布北半球23-24年季节性流感疫苗推荐组分.......-5- 图表7：减毒活疫苗VS灭活疫苗.......................................................................-5- 图表8：中国流感疫苗四大重点接种人群接种率情况（2020年）.....................-6- 图表9：中美流感疫苗接种率相差巨大...............................................................-6- 图表10：国内上市的主要流感疫苗....................................................................-7- 图表11：流感疫苗在研管线...............................................................................-8- 图表12：抗病毒、中药等多种手段治疗流感......................................................-9- 甲流“抬头”，检测、预防、治疗等多管齐下 甲流“抬头”，人群普遍易感。中国国家流感中心发布的流感监测周报显示，2023年第7周（2月13日-2月19日）南、北方省份的流感病毒检测阳性率都较上一周出现上升，其中北方省份报告病例数量高于南方，主要流行的两个亚型流感病毒为A(H1N1)pdm09和A(H3N2)。北京市疾控中心发布的2023年最新疫情周报也显示，2月13日-2月19日期间，北京流感报告病例数超过新冠，位居榜首。我们认为可能由2个原因造成：1）过去2年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群，加之流感疫苗接种减少，群体免疫屏障有所削弱，人群变得更加易感；2）今年流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。 图表1：我国北方省份流感阳性率上升（个，%）图表2：我国南方省份流感阳性率上升（个，%） 来源：中国国家流感中心，中泰证券研究所来源：中国国家流感中心，中泰证券研究所 流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视。流感起病急，虽然大多为自限性，但部分患者因出现肺炎等并发症或基础疾病加重发展成 重症病例，少数病例病情进展快，可因急性呼吸窘迫综合征（CARDS)、急性坏死性脑病或多器官功能不全等并发症而死亡。重症流感主要发生在老年人、年幼儿童、肥胖者、孕产妇和有慢性基础疾病者等高危人群，也可发生在一般人群。 图表3：流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视 流感 感冒 致病菌 流感病毒 鼻病毒等 流感病原学检测 阳性 阴性 传染性 强 弱 发病季节性 有明显的季节性（冬春季、夏季） 季节性不明显 发热程度 多高热（39-40℃），可伴寒颤 不发热或轻、中度发热，无寒颤 发热持续时间 3-5天 1-2天 全身症状 头痛、全身肌肉酸痛、乏力 轻或无 病程 5-10天 5-7天 少见 并发症可并发肺炎、神经系统损伤、心脏损伤 、肌炎 来源：“疫苗之益”官方微信公众号，中泰证券研究所 流感检测方法多样，国内多家公司布局产品 图表4：流感检测方法比较 流感检测方法多样，国内多家公司布局产品。患有严重疾病的患者通常需要实验室诊断，并且要求测试必须快速可靠，这对患者护理和管理非 常重要。常见的呼吸道病毒检测方法包括病毒培养、血清学、直接抗原检测、核酸扩增等。目前流感病毒的常用检测方法主要有病毒分离鉴定、抗原检测和分子生物学方法等。国内目前累计批准流感检测相关试剂80多种，其中上市公司包括安图生物、万孚生物、复星诊断、迈克生物等多家上市公司 方法灵敏性 检测所需时间 优点 缺点 病毒分离 接近100% 3-10d 高灵敏性和特异性;可鉴定病毒特征;获得其他病毒的能力 样本质量影响检测结果;检测时间长无法及时给临床帮助;耗时耗力;需要特殊实验室设备 快速病毒分离70%-90% 1-3d 较传统病毒分离快;较传统细胞培养需要更少的专业知识 灵敏性低于传统病毒分离;可能漏检变异的流感病毒;需要特殊实验室设备 快速抗原检测:免疫荧光法 70%-90% 1-4h 检测时间短;可同时检测其他病原体;可评估样本质量 灵敏性和特异性取决于技术人员的专业知识;需要特殊实验室设备;不能获得活病毒 快速抗原检测:59%-93%免疫层析法 <30min 检测时间短;不需要专门的设备或技术;不需要特殊运送标本 灵敏性较低;不能获得活病毒 核酸检测:实时反转录-PCR 接近100% 1-8h 高灵敏性和特异性;样本质量和处理对灵敏性影响较小;可区分型和亚型;可进行序列分析;可结合多种技术使 用 检测成本高;需要特殊实验室设备和训练有素的人员;有潜在的交叉污染;可能会漏检变异的流感病 来源：流行性感冒诊疗方案（2020年版），中泰证券研究所 图表5：上市公司流感检测产品梳理