国内市场表现
- 指数收盘：上证指数 -17.02点（-0.46%），沪深300指数 -3.26点（-0.08%），中证可转债指数 -1.92点（-0.41%），7-10年国开债指数 -0.08点（-0.03%），3-5年隐含AA+信用指数 -0.07点（-0.04%）。
复盘与思考
- 市场表现：权益市场放量下跌，上证指数在“八连阳”后首次显著调整，小微盘跌幅相对较大；债市短暂修复后重回跌势，7年及以上国债收益率普遍上行1bp以上；商品市场情绪降温，“反内卷”主题品种普跌，焦煤、焦炭、多晶硅领跌。
- 原因分析：市场整体情绪降温，监管抑制“阅兵限产”等短期交易主题，利好被消化，行情进入催化剂“空窗期”。
- 回调阶段：经历“加速上涨—监管降温—消息修复—再度回调”周期，多数品种累计涨幅被侵蚀，龙头品种焦煤、多晶硅涨幅收窄。
- 积极变化：期货升水幅度收窄，远月合约表现转好，部分产业或投机多头资金逢低介入。
- 后续展望：快跌期或已接近尾声，可能进入阴跌或震荡，市场将从普跌的“情绪交易”阶段过渡到“分化行情”阶段。
资金利率
- 央行操作：延续缩量操作，投放1287亿元，净回笼320亿元；公告将等额续作6M期买断式逆回购5000亿元，8月合计净投放3000亿元。
- 利率表现：非银隔夜利率小幅下行至1.42%-1.45%，R001连续10个交易日稳于1.35%，R007近两日分布在1.47%附近，存单一级发行价格平稳。
- 资金面展望：税期首日，央行呵护态度明确，预计资金面将平稳过渡。
现券市场
- 收益率上行：各期限债市收益率全线上行，短端调整幅度不大，长端表现偏弱，10年国债活跃券上行1.2bp至1.73%。
- 市场情绪：市场情绪谨慎，长端利率对利空因素反应敏感，选择性忽视利多因素。
- 机构行为：公募基金负债端未出现大额赎回，基金净卖出或更多出于主动防御，减少久期暴露。
- 债市调整可能更多是机构在主动防御：恢复或许仍需时间，后续可观察风险偏好是否下降、降息预期是否升温。
权益市场
- 行情表现：万得全A下跌0.86%，全天成交额2.31万亿元，放量1311亿元。
- 市场信号：中证2000大幅下跌1.87%，小盘股领跌；市场隐含波动率盘中迅速上升，沪300ETF IV指数涨幅一度超过10%。
- 板块表现：AI算力高位回落，芯片品种延续强势，白酒、家电等低位消费品种表现靠前。
- 市场展望：追涨资金情绪或将受到影响，需关注市场隐含波动率、中证2000、万得微盘股指数、海外算力链行情、低位消费品种能否补涨。
港股市场
- 指数表现：恒生指数和恒生科技分别下跌0.37%和0.97%。
- AH股溢价指数：仍处于123.21的低位。
- 南向资金：净流入10.34亿元，主要发生于行情显著回落的区间。
- 个股表现：阿里巴巴净流入4.55亿元，腾讯控股、美团分别净流出11.97亿元和3.86亿元，中国人寿净流入13.53亿元。
整体展望
- 市场高位回落：追涨资金情绪或将受到影响。
- 关注指标：市场隐含波动率、中证2000、万得微盘股指数、海外算力链行情、低位消费品种能否补涨。
- 杠杆资金：融资余额大幅下降，或为行情进入调整期的右侧信号。
风险提示
- 货币政策出现超预期调整。
- 流动性出现超预期变化。
- 财政政策出现超预期调整。
