电子行业深度报告：电子：半导体延续高景气，看好模拟芯片和国产AI产业链

一、半导体行业延续高景气

• 2025年全球半导体销售额有望创新高，预计达到7009亿美元，同比增长11.2%，主要受逻辑和存储器增长驱动。
• 2025年6月全球半导体销售额同比增长20%，达到599.1亿美元，中国半导体销售额同比增长13.1%，达到172.4亿美元。
• 存储领域：三星决定DDR4生产计划延续至2026年12月，DDR4价格持续高于DDR5，AI算力升级推动带宽、容量、架构三维升级，企业级SSD需求增长迅速。

二、模拟芯片国产替代加速

• 德州仪器（TI）涨价，国产厂商性价比优势凸显，圣邦股份、思瑞浦、杰华特等厂商有望受益。
• TI涨价集中在工控、车用电子领域，这些领域是国产厂商重点突破的高毛利细分市场。

三、消费电子关注产品创新升级

• 智能手机：总量稳定，结构升级，2025年出货量同比增长1.6%，均价持续上移。
• AI眼镜：技术迭代，规模提升，阿里入局，Meta、三星等新品预计下半年发布，市场规模有望持续增长。

四、PCB行业受益AI发展

• 全球PCB市场规模整体扩容，2024年产值同比增长5.8%，预计到2029年产值将达到946.61亿美元。
• AI数据中心是未来PCB增长较快的下游应用领域，AI需求维持高景气，云厂商资本开支持续增长。

五、投资建议

• 关注海外云厂商AI资本开支投入延续，算力需求持续高增，建议关注相关ETF如天弘中证电子ETF。
• 关注消费电子领域，下半年智能手机、AI眼镜等新品陆续发布，建议关注消费电子领域ETF如华夏国证消费电子主题ETF。

六、风险提示

• 资本开支投入不及预期风险，重点领域国产化进程不及预期风险，关税贸易摩擦风险。