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科技为矛，内需为盾——2025年两会政策信号和A股主线线索

2025-03-05 华鑫证券 Angie

核心要点
- 两会政策信号
  1. 总量政策：GDP目标5%，CPI目标2%，财政政策“更加积极”（赤字率4%+超长期特别国债1.3万亿+特别国债0.5万亿+专项债4.4万亿），货币政策“适度宽松”（适时降准降息），政策基调稳中有进，加力空间仍在。
  2. 内需政策：实施提振消费专项行动，重点支持“两重”（7350亿）和“两新”（3000亿以旧换新+2650亿设备更新），后续将关注居民增收、消费激励等。
  3. 产业政策：加快建设现代化产业体系，科技仍是重点，持续推进“人工智能+”行动（智驾、AI手机等），新兴产业关注商业航天、低空经济，未来产业新增具身智能和6G。
  4. 资本市场：深化投融资改革，需求端推动中长期资金入市（社保、险资等），供给端优化IPO和并购重组，利好券商、保险。
- A股主线线索
  1. 短期（会前-会中）：震荡偏强，关注成长补涨（新能源、存储）和政策支持方向（食饮、社服、地产、金融、汽车、家电、机械、机器人）。
  2. 中期（会后）：政策倾斜产业逐步走强，科技成长方向（低空、AI+、机器人、通信、消费电子、半导体、汽车）将受益。
  3. 全年维度：科技为矛（AI+、机器人双主线），内需为盾，待政策发力和物价回稳（PPI转正）后，逐步关注消费和周期。
- 风险提示
  1. 两会政策不及预期；
  2. 国内经济不及预期；
  3. 外部风险冲击加剧。