- 宏观视角：2025年《政府工作报告》主要指标目标符合预期，赤字率拟按4%左右安排，名义GDP增速预计为4.9%。CPI同比目标下调至2%，关注后续供给侧改革力度。广义财政赤字增量约拉动GDP增长1.1个百分点。货币政策表述有两点新变化，流动性定调从“合理充裕”调整为“充裕”，新增“通过结构性货币政策工具更大力度促进楼市股市健康发展”。促消费方面，年内可能有增量政策，如3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。防风险部分着墨较多，明确了“坚持在发展中逐步化解风险”，房地产、地方债、金融风险等方面有增量部署。
- 计算机行业视角：自主可控依然为主旋律，信创产业化推进节奏有望加快。以人工智能为抓手，全方位推进数字化发展，激发数字经济创新活力。新老生产力协同前进，培育壮大新兴产业、未来产业，推动传统产业改造提升。投资建议：关注信创、人工智能、新兴未来产业、传统制造业数字化转型等投资机遇。
- 固收行业视角：1月土地出让金同比增长12%，主要贡献力量为住宅用地（增幅51%）。一线城市占比同比上升3%，三四线城市出让金占比同比上升5%。成交均价为1,722元/平米，同比上升18%；溢价率为7.3%，同比增加3.6pct。城投拿地占比24%，同比下降2.8pct。国企拿地金额同比增长16%，占比同比抬升2pct。
- 政策行业视角：科技为矛，2025年政府工作报告对科技、技术、创新表述共84次，重点领域包括人工智能、机器人、具身智能、再生材料、创新药等。总量为盾，经济增长目标定位5%左右，赤字率拟安排在4%左右，超长期特别国债提高至1.3万亿，地方政府专项债券4.4万亿元。不惧外扰，政府高度重视外部形势，部分国家单边主义行为对我国经济产生一定外部扰动，但我国经济具备应对能力。做强自身，扩大国内需求，建设现代化产业体系，稳外贸稳外资，降碳减污扩绿，加大保障和改善民生力度。
