气候私募股权基金：升温还是降温？

核心观点与关键数据

• 气候私募股权（Climate PE）基金规模持续增长：2009年至2025年第一季度，气候PE基金共筹集4881亿美元，其中专业基金筹集826亿美元，通用基金筹集404亿美元。欧洲在气候PE领域占比显著，达39.8%，与北美（42.6%）接近。
• 专业基金兴起：过去五年，专业气候PE基金更受欢迎，主要受投资者对专业化需求增加、机会集扩大和GP专业知识提升的推动。2022年专业基金筹资达峰值231亿美元，2025年前三个月筹资69亿美元。
• 投资策略与阶段：专业基金更倾向于增长/扩张策略（45.2%），投资阶段涵盖早期（15.7%）和后期（39.1%），反映了市场成熟度和投资者对上游机会的关注。
• 基金表现改善：早期气候PE基金表现不佳，但近年表现与整体PE相当。改善主要归因于技术进步、化石燃料供应变化、更严格的环境监管和消费者对可持续性的偏好。

研究结论与展望

• 长期前景乐观：尽管面临政治、宏观经济和市场挑战，气候PE的长期前景依然稳固，结构性需求、技术成熟度和代际行为转变将持续推动规模增长。
• 规模预测：预计到2029年，气候PE资产管理规模将达到5630亿美元，尽管2025年因2024年筹资放缓而出现暂时性减速。
• 关键驱动因素：技术进步（如可再生能源、CCUS和可持续食品）、化石燃料供应变化、政策支持（如美国基础设施法案和欧洲绿色协议）、消费者偏好转变以及人才库增强是主要驱动力。
• 挑战与机遇：竞争加剧、部分地区政府支持退坡是主要挑战，但可持续发展的基本需求、技术进步和消费者价值观将持续为气候PE提供机遇。