玻璃纯碱产业风险管理日报2025/08/13
核心矛盾
宏观预期与产业逻辑存在矛盾，09合约面临交割，近月交易回归现实。
利多解读
- 煤炭价格上涨，抬升成本。
- 政策预期尚存，供应端故事或反复交易。
利空解读
观点总结
玻璃：中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈持续，产销疲弱。近端现货承压明显，湖北持续降价后低价现货1020元/吨附近。后续关注政策端指示及短期情绪变化。
价格区间预测（月度）
- 玻璃：1000-1400元/吨
- 纯碱：1100-1500元/吨
当前波动率
- 玻璃：51.76%（20日滚动），历史百分位97.8%
- 纯碱：39.03%（20日滚动），历史百分位75.6%
现货敞口策略推荐
玻璃库存管理
- 产成品库存偏高：做空玻璃期货锁定利润（FG2601卖出50%，建议入场区间1450元/吨）。
- 采购管理：常备库存偏低，买入玻璃期货锁定采购成本（FG2601买入50%，建议入场区间1100-1150元/吨）。
纯碱库存管理
- 产成品库存偏高：做空纯碱期货锁定利润（SA2601卖出50%，建议入场区间1550-1600元/吨）。
- 采购管理：常备库存偏低，买入纯碱期货锁定采购成本（SA2601买入50%，建议入场区间1200-1250元/吨）。
玻璃盘面价格/月差
- 2025-08-13：月差（5-9）247元，月差（9-1）-153元，月差（1-5）-94元。
玻璃现货价格
- 沙河交割品价格：均价1159.6元/吨，下跌4元。
- 各区域5mm浮法玻璃价格：华北地区1150元/吨，下跌20元；华南地区1250元/吨，持平。
纯碱盘面价格/月差
- 2025-08-13：月差（5-9）161元，月差（9-1）-107元，月差（1-5）-54元。
纯碱现货价格/价差
- 重碱市场价：华北1350元/吨，持平；华南1450元/吨，持平。
- 重碱-轻碱价差：沙河1282元/吨，持平。
玻璃产量
- 中国日产量：2024年1月为16万吨，2025年1月为17万吨。
光伏玻璃日熔量
- 中国日熔量：2022年1月为6万吨，2025年1月为12万吨。
玻璃09合约基差
- 沙河：-148元/吨，下跌16元。
- 湖北亿钧：-250元/吨，下跌50元。
玻璃日度产销率
- 沙河地区：2024年1月为10%，2025年1月为50%。
- 华东地区：2024年1月为10%，2025年1月为50%。
纯碱损失量
- 中国日损失量：2022年1月为3万吨，2025年1月为11万吨。
纯碱产能利用率
- 中国日产能利用率：2022年1月为70%，2025年1月为100%。
纯碱09合约基差
研究结论
玻璃和纯碱市场供强需弱格局不变，关注成本端煤炭和原盐价格波动。玻璃盘面价格/月差、现货价格及基差等指标显示市场情绪波动较大，需关注政策端指示及短期情绪变化。
