电力设备新能源行业点评：干法隔膜企业会议达成“反内卷”共识，关注锂电材料盈利回升机遇

核心观点

8月8日，干法锂电池隔膜骨干生产企业召开闭门座谈会，8家企业（星源材质、恩捷股份等）达成“反内卷”共识，包括价格自律、科学释放产能、暂停扩产等五项措施，旨在响应国家整治“内卷式”竞争部署，推动行业健康有序发展。

投资建议

反内卷政策推动下，锂电及核心材料盈利有望回升。近年来，锂电材料企业产能扩张加速，行业竞争加剧，多数企业亏损。随着行业出清加速和技术迭代，市场集中度有望提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待。建议关注万润新能、湖南裕能、宁德时代等。

风险提示

新能源汽车及储能需求不及预期；“反内卷”政策执行力度不及预期；原材料价格大幅上涨。

关键数据

• 参会企业：星源材质、恩捷股份、中兴新材、惠强新材、沧州明珠、博盛新材等8家。
• 共识内容：
  1. 价格自律：价格稳定在成本线以上。
  2. 科学释放产能：参考供需比60%的合理区间。
  3. 暂停扩产：未来两年以消化现有产能为主。
  4. 加强产业链合作：成本信息共享，维护产业链生态。
  5. 希望社会监督：建立走访调查机制，推进价格监测与质量抽检。
• 盈利预测（部分公司）：
  • 万润新能：2024A亏损8.7亿元，2025E盈利4.5亿元。
  • 湖南裕能：2024A盈利3.6亿元，2025E盈利24.9亿元。
  • 宁德时代：2024A盈利656.2亿元，2025E盈利786.3亿元。
  • 亿纬锂能：2024A盈利40.8亿元，2025E盈利69.1亿元。
  • 中创新航：2024A盈利14.0亿元，2025E盈利21.6亿元。
  • 天赐材料：2024A盈利34.8亿元，2025E盈利54.8亿元。
  • 新宙邦：2024A盈利12.2亿元，2025E盈利15.1亿元。
  • 璞泰来：2024A盈利11.9亿元，2025E盈利24.3亿元。
  • 科达利：2024A盈利14.7亿元，2025E盈利18.3亿元。
  • 恩捷股份：2024A亏损5.6亿元，2025E盈利3.6亿元。
  • 星源材质：2024A盈利3.6亿元，2025E盈利4.1亿元。