苹果：Q3财务超预期，iPhone主导市场前进

核心观点与关键数据

• 财务表现：苹果Q3财务超预期，iPhone主导市场，Mac与服务销售额实现爆发式增长，家居及可穿戴设备与iPad遭遇业绩下滑。
• 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为422.32亿、451.88亿、478.99亿美元，营业利润率维持在31.52%，净利润率稳定在24.7%左右。
• 估值：当前市盈率为36.95，预计未来三年逐步下降至26.64，市净率从62.76降至45.18。

主要财务指标

• 资产负债表：2024年资产总计364.98亿美元，负债合计308.03亿美元，股东权益56.95亿美元。预计2027年资产总计447.08亿美元，负债合计377.32亿美元，股东权益69.76亿美元。
• 利润表：2024年营业收入391.04亿美元，营业利润123.22亿美元，净利润96.73亿美元。预计2027年营业收入478.99亿美元，营业利润150.96亿美元，净利润118.32亿美元。
• 现金流量表：2024年经营现金流净额111.82亿美元，投资现金流净额-23.14亿美元，筹资现金流净额109.95亿美元，现金净增加额-21.26亿美元。预计2027年经营现金流净额127.52亿美元，投资现金流净额-31.00亿美元，筹资现金流净额118.00亿美元，现金净增加额-21.48亿美元。

未来展望与潜在风险

• 未来展望：iPhone仍是核心增长动力，Mac与服务业务增长强劲，但家居及可穿戴设备与iPad面临挑战。
• 潜在风险：市场竞争加剧、产品创新不及预期、宏观经济波动等。

法律声明及风险提示

• 报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。