销售排名稳居榜首,一二线投资占比超九成-事件点评

核心观点

• 保利发展2025年7月销售签约面积91.0万平方米，同比减少37.2%；签约金额180.1亿元，同比减少28.9%，但销售排名仍稳居行业榜首。
• 2025年1-7月，公司销售均价20260元/平方米，同比增长12.1%。
• 公司投资强度提升，聚焦一二线城市，2025年1-7月一二线城市投资额占比超90%，投资强度较去年同期大幅提升。
• 预计公司2025-2027年归母净利润分别为51.9/56.2/60.2亿元，对应EPS分别为0.43/0.47/0.50元，PE分别为18.5X/17.1X/16.0X。

关键数据

• 2025年7月：签约面积91.0万平方米，同比-37.2%；签约金额180.1亿元，同比-28.9%。
• 2025年1-7月：签约销售金额1631.9亿元，同比-17.9%；一二线城市土地获取22宗，三四线城市5宗；一二线城市投资额467.1亿元，三四线城市51.7亿元。
• 财务预测：2025-2027年营业收入分别为287045/270109/258386百万元，归母净利润分别为5192/5624/6020百万元。

研究结论

• 公司作为行业龙头央企，经营稳健，融资渠道畅通，估值有望逐步修复。
• 维持“增持”评级，风险提示包括销售不及预期、行业政策超预期收紧、行业信用风险加剧。