上半年业绩高增，看好公司业绩持续爆发

业绩简评

2025年公司上半年实现收入13.84亿元，同比增长9.11%，其中Q2收入7.21亿元，同比增长19.05%。归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%，其中Q2归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%，业绩高增。

经营分析

1. 燃机叶片业务：AI技术催化全球燃机需求上行，海外叶片龙头产能紧张，公司作为国内燃机叶片龙头，产能紧缺，订单持续高增。西门子能源看好公司叶片订单增长。
2. 航发零部件业务：全球航发景气度上行，公司持续突破海外客户，赛峰集团和罗罗集团合作推动，两机领域在手订单超过15亿元，收入长期提升可期。
3. 募投项目：公司计划发行可转债募集资金不超过15亿元，用于叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目以及补充流动资金，提升产品附加值和综合生产能力。

盈利预测、估值与评级

预计2025-2027年公司营业收入为32/39/50亿元，归母净利润为4.5/6.3/8.9亿元，对应PE为41/29/21X，维持“买入”评级。

风险提示

人民币汇率波动；原材料价格波动；下游需求不及预期；低空应用场景推广不及预期。

公司基本情况（人民币）

• 2023年收入24.12亿元，同比增长9.75%；归母净利润3.03亿元，同比下降24.50%。
• 2024年收入25.13亿元，同比增长4.21%；归母净利润2.86亿元。
• 2025-2027年预计收入分别为31.64/39.41/49.8亿元，归母净利润分别为4.45/6.25/8.85亿元。
• 2025-2027年预计净利润增长率分别为55.29%/40.52%/41.60%。