01 硅铁
- 观点： 硅铁供应增幅扩大，需求维持淡季偏弱，库存加快累库，成本持稳，基差转正。受煤炭超产核查消息影响，硅铁价格先涨后跌，重心抬升。宏观及煤炭产业政策主导行情，合金跟随黑色系波动，产业中长期卖保方向不变，短期区间震荡。
- 关键数据：
- 硅铁周产量：10.91万吨（环比+4.5%，同比+7.3%）
- 硅铁月产量：44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%）
- 硅铁五大材消费量：2.02万吨（环比+1.7%，同比+15.4%）
- 硅铁五大材周产量：869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94%）
- 硅铁厂家库存：7.17万吨（环比+9.42%，同比+26.3%）
- 钢厂库存天数：14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天）
- 硅铁仓单数量：19646张（环比-2396张，同比+4999张）
- 硅铁主力基差（宁夏）：09合约基差-22元/吨（环比-240元/吨）
- 研究结论： 宽幅震荡，下方支撑关注5500-5600附近。风险点包括反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。
02 锰硅
- 观点： 锰硅供应利润带动开工回升，需求稳中有增，库存降库放缓，锰矿库存缓增，焦矿弱稳，厂家利润小幅扩张，基差重回贴水。受煤炭超产核查消息影响，锰硅走势坚挺，向下有政策及宏观预期支撑，向上面临高供应压力，短期区间震荡。
- 关键数据：
- 硅锰周产量：19.58万吨（环比+2.6%，同比-7.2%）
- 硅锰月产量：81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%）
- 硅锰周消费量：12.52万吨（环比+1.2%，同比+5.2%）
- 五大材周产量：869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94%）
- 硅锰厂家库存：16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%）
- 钢厂库存天数：14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天）
- 锰硅仓单数量：76045张（环比-1809张，同比-61502张）
- 锰硅主力基差（内蒙）：09基差104元/吨（环比-4元/吨）
- 港口锰矿库存：300万吨（澳矿、巴西、加蓬、南非）
- 天津港澳矿-半碳酸：40.7元/吨
- 化工焦：鄂尔多斯1110元/吨
- 研究结论： 宽幅震荡行情，下方支撑关注5750-6000附近。风险点包括澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。
