周度要点小结
- 行情分析：本周郑糖2509合约价格上涨，周度涨幅约0.86%。国际方面，亚洲主要产糖国供应前景良好，原糖市场价格受供应偏松预期压制，但可口可乐改配方消息及中国近月进口同比大幅增加带来一定支撑，短期在低位徘徊调整。国内方面，配额外利润窗口打开，6月我国进口食糖42万吨，同比大幅增长，压制糖价。需求端，夏季消费旺季，食品饮料行业存有备货需求，冷饮等季节性消费回暖，为价格带来一定支撑。总体来看，外盘下跌趋势放缓，对国内价格的压制作用减弱，加上国内需求处于旺季，提振白糖期货价格短期震荡走高，但进口量增加及全球供应偏松预期将限制价格上方空间。操作建议短线逢低轻仓试多，注意控制风险。
- 未来关注因素：消费情况、巴西糖、印度糖出口。
期现市场情况
- 美糖价格：ICE 11号糖10月合约期价上涨，周度涨幅约1.15%。非商业多头持仓报201975张，环比上涨2.08%；非商业空头持仓报262426张，环比下跌0.88%；非商业净持仓报-60451张，环比上涨9.66%。
- 国际原糖现货：截至2025-07-18，原糖报17.05美分/磅，环比上涨0.89%。
- 白糖期货持仓：前二十名净持仓为-4166手，郑糖仓单为20842张。
- 白糖现货价格：广西柳州糖报价6120元/吨，云南昆明糖现货价格为5910元/吨。
- 进口食糖成本：截至2025-07-22，巴西糖配额外成本价报5665元/吨，配额内成本价报4460元/吨；泰国糖配额外成本价报5743元/吨，配额内成本价报4520元/吨。
- 进口食糖利润：巴西糖配额内利润为1480元/吨，配额外利润为275元/吨；泰国糖配额内利润为1420元/吨，配额外利润为197元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 工业库存开始进入去库周期，截至2025-05-30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨。
- 2025年6月份我国进口糖42万吨，同比去年同期大幅增加；但2025年1-6月累计进口糖仅为104万吨，同比减少19.7%。
- 需求端：
- 截至2025-05-31，全国销糖量累计报811.38万吨，环比上涨12.00%；销糖率累计报72.69%，环比上涨11.45%。
- 截至2025-06-30，成品糖当月值报33.7万吨，环比下跌10.61%；软饮料当月值报1842.85万吨，环比上涨14.24%。
期权及股市关联市场
- 白糖平值期权隐含波率：本周白糖2509合约标的隐含波动率走势图。
- 南宁糖业：市盈率走势图。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
