乙二醇日报：乙二醇延续低位震荡，关注旺季预期及终端开工表现

乙二醇期货主力合约连续两日小幅回落，8日报4422元/吨，近三日价格波动区间维持在4417-4435元/吨。华东现货价格同步走弱，报4455元/吨，日环比降10元/吨，基差扩大8元/吨至48元/吨，反映现货市场相对期货支撑增强但绝对价格仍承压。远月价差结构显示，1-5价差进一步贴水至-45元/吨，表明市场对中短期供需预期仍偏悲观。主力合约成交量和持仓量显著收缩，8日成交量环比减少3.6万手至8.07万手，降幅达30.99%；持仓量减少1.15万手至20.53万手，资金撤离迹象明显，暗示市场交投情绪转向谨慎。乙二醇总体开工率稳定于62.3%，油制（66.15%）、煤制（56.45%）及甲醇制（62.43%）装置负荷均持平。各生产工艺理论利润延续亏损状态，煤制利润维持-234元/吨，石脑油制、乙烯制及甲醇制工艺分别亏损88.51美元/吨、703.99元/吨及1165.23元/吨，成本压力下供给弹性受限。聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端纺织需求未见增量，叠加外贸订单季节性走弱，下游对乙二醇采购意愿偏刚性，难以推动库存消化。华东主港库存攀升至48.57万吨，周环比大增5.9万吨，其中张家港库存增幅达40.6%（5.2万吨），港口累库压力凸显；到港量虽环比减少6.7万吨至10.17万吨，但港口发货放缓导致累库速度超预期，供需矛盾持续积累。当前乙二醇处于弱现实与强成本的博弈格局中。一方面，港口库存快速攀升且下游需求缺乏改善迹象，供需宽松格局持续压制价格上方空间；另一方面，各生产工艺普遍深亏，成本支撑下价格进一步下行阻力增大。短期内市场或延续低位震荡，关注低估值引发的装置检修动态及聚酯旺季预期对市场情绪的边际影响。若港口去库持续不及预期，不排除价格向下突破成本支撑的可能性。