焦煤焦炭周报：供应收缩支撑 双焦震荡反弹

核心观点及策略

• 下游（钢厂）： 上周钢厂铁水保持韧性，但利润不佳，按需采购为主。钢厂焦炭生产节奏减慢，日均产量与库存小幅下降。钢厂盈利率42.86%，环比下降8.22个百分点；日均铁水产量243.25万吨，环比增加0.30万吨。
• 中游（焦化企业）： 第九轮提价落地推动焦化利润修复，部分焦企因原料紧张减产，焦炭产量下降，库存继续增加。全国平均吨焦盈利47元/吨，产能利用率74.61%，焦炭日均产量64.08万吨，库存103万吨。
• 上游（煤矿）： 国内煤矿生产整体收缩，开工率与产量环比减少，原煤库存下降，精煤库存增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率67%，环比下降1.2%；原煤日均产量150.4万吨，环比下降2.7万吨。
• 整体市场： 现货市场炼焦煤偏紧，但市场情绪降温，焦炭第十轮提涨落地难度较大。基本面支撑焦煤价格，焦炭产量稳中略降，原料去库延续，钢厂补库需求不强。预计双焦震荡走势。

交易数据与行情评述

• 期货市场： 焦煤焦炭期货震荡反弹，上游煤矿安检严格，供应紧张。
• 港口库存： 全国16个港口进口焦煤库存增1.00万吨至568.70万吨，18个港口焦炭库存增1.45万吨至289.65万吨。

行业要闻

1. 山西长治沁源县截至6月30日仅1座煤矿复产，原煤日均产量约0.5万吨。
2. 165座山西炼焦煤矿山自5月23日起停产，截至7月1日已复产95座，产能12500万吨，仍有70座停产，产能9370万吨。

研究结论

• 供应收缩支撑： 上游煤矿生产收缩，对焦煤价格形成支撑。
• 焦化利润修复： 焦化利润改善推动焦炭产量下降，但库存增加。
• 下游需求韧性： 钢厂铁水保持韧性，但利润不佳，补库需求不强。
• 市场走势预测： 预计双焦震荡走势。