生猪：弱现实强预期，趋势反套确认

市场回顾与展望

现货市场：本周生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格保持不变，生猪价格环比下降；全国50KG二元母猪价格微降。供应端，月底集团缩量效果不及预期，散户恐慌情绪导致供应偏宽松；需求端受暑假及高温影响，需求维持低位，承接能力弱。出栏均重环比下降0.19%。

期货市场：生猪期货LH2509合约价格弱势震荡，最高13980元/吨，最低13770元/吨，收盘13930元/吨，较上周下降。基差为-50元/吨，较上周大幅收窄。

下周展望：现货价格预计继续弱势震荡。供应端，集团调节出栏影响减弱，社会圈存释放扩大，但企业出栏计划预期增量，需关注集中抛售节奏；需求端，7月需求弱于6月，高温抑制增量，下游承托力有限。驱动端，二育政策收紧，冻品被动入库，收储政策托底。8月供应增量，部分外购仔猪育肥亏损，关注社会圈存恐慌释放节奏，现货价格或创年内新低。

期货市场：LH2509合约价格8月8日收于13930元/吨，月底及月初现货表现不及预期，部分社会猪只进入亏损阶段，出栏情绪增强。9月合约临近限仓，逐步回归产业逻辑，盘面大幅升水，产业交货利润丰厚，基差或逐步转回贴水。关注3月合约套保机会，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。

关键数据：

• 本周均重：124.04KG（环比下降0.19%）
• 6月猪肉产量：529.5万吨（环比上升4.3%）
• 6月猪肉进口：8.84万吨（环比下降5.6%）
• 基差：-50元/吨
• 月差：LH2509-LH2511合约375元/吨

研究结论： 8月进入供应增量阶段，需求增量有限，现货价格或出年内新低。期货市场关注产业逻辑回归及套保机会，短期LH2509合约震荡，长期需关注社会圈存及政策托底。