核心观点与市场分析
- A股市场：高位震荡，等待业绩验证。短期建议等待财报季的业绩验证后再入场，短期更为推荐卖出MO2509-6400附近看跌期权，以温和看涨为主。
- 经济数据：7月出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元。土地成交面积回升，但溢价率及楼面均价下滑。房地产开发投资同比下降11.2%，房屋施工、新开工、竣工面积均下降。7月CPI环比转涨0.4%，PPI环比下降0.2%。制造业PMI继续改善，汽车销量同比上升。
- 海外市场：美国总统特朗普批评鲍威尔降息太迟，并宣布可能很快宣布美联储新任主席，同时计划提高对印度的关税，并宣布药品和芯片关税。
- 政策方面：中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调基本与此前一致。
期货市场分析
- 股指期货：四大期指本周整体上行，IF、IH、IC、IM主力合约分别累计上涨1.27%、1.09%、1.92%、2.83%。
- 期现价差：四大期指主力合约贴水有所回落，IF主力合约基差-21.77点，IH主力合约基差-3.77点，IC主力合约基差-96.50点，IM主力合约基差-103.13点。
- 跨期价差：IF、IH、IC、IM跨期价差（远月-当月）分别扩大至-78点、下降至-0.6点、扩大至-369.4点、扩大至-448.8点。
- 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值大部分上升。
- 持仓变化：IF净持仓空头上升178手，IH净持仓空头下降739手，IC净持仓空头上升1022手，IM净持仓空头上升2789手。
- 展期成本：IF、IH、IC、IM最优年化展期成本分别为2.88%、-0.12%、9.56%和9.60%。
流动性跟踪
- 货币市场：SHIBOR隔夜利率为1.31%，DR007加权平均利率为1.45%，环比上周下降3.3bp。央行开展11267亿元逆回购操作，全周净回笼5365亿元。
- A股市场：A股资金累计净主动卖出1330.90亿元，沪深两市A股日均成交额回落至1.67万亿元，融资余额、融券余额上升，股票型ETF基金净流出48.14亿元。
策略建议
- 卖出看涨期权：建议卖出MO2509-6800执行价附近看涨期权，待回调企稳后买入IM2509形成备兑策略。
- 温和看涨：短期更为推荐卖出MO2509-6400附近看跌期权，以温和看涨为主。
