股市风险偏好较为积极，股指震荡上涨

核心观点

• 股市风险偏好较为积极，股指震荡上涨。
• 上半年经济指标表现较强韧性，政策面短期内加码预期减弱，但政策托底预期仍存。
• 政策托底及反内卷政策利好预期推动股市风险偏好回升，叠加海外不确定性风险暂缓。
• 部分股票已实现较大涨幅，后市存在技术性整固需求，中美关税暂缓期截止日期临近，短线上股指存在巩固蓄势可能性。
• 中长期来看股指向上的趋势不变，预计短期内股指保持区间震荡运行。

关键数据

• 上证50指数：周涨跌幅1.27%，收于2789.17。
• 沪深300指数：周涨跌幅1.23%，收于4104.97。
• 中证500指数：周涨跌幅1.78%，收于6323.50。
• 中证1000指数：周涨跌幅2.51%，收于6838.13。
• 各主要ETF期权周涨幅均超过1%，显示市场情绪积极。

期权指标

• PCR指标：多数期权品种成交量及持仓量PCR均高于90%，显示市场看涨情绪浓厚。
• 隐含波动率：中证1000指数期权隐含波动率最高，达到16.16%，科创50ETF期权隐含波动率亦较高，达到20.69%。

研究结论

• 股指期货：预计短期内股指保持区间震荡运行，中长期看涨趋势不变。
• ETF期权与股指期权：维持牛市价差或比例价差，温和看涨。