风险偏好回升，股指震荡上涨

核心观点

股指期货：风险偏好回升，股指震荡上涨。

市场回顾

1. 股指走势：本周各股指均震荡上涨，股市成交金额连续多日位于2万亿元上方，显示市场情绪乐观，投资者风险偏好持续上升。政策面利好（反内卷、促消费）推动指数温和回升，促进企业利润率修复，形成“居民消费-企业利润-员工薪资”正向循环。资金面方面，两融资金余额突破2万亿元，杠杆投资者信心增强，社保、保险等耐心资本持续入市，推动股市中长期信心回升。
2. 期权价格走势：各主要ETF及股指期权周涨幅显著，具体数据如下：
   • 50ETF：涨幅1.89%，收于2.965
   • 300ETF（上交所）：涨幅2.68%，收于4.295
   • 300ETF（深交所）：涨幅2.71%，收于4.432
   • 沪深300指数：涨幅2.37%，收于4202.35
   • 中证1000指数：涨幅4.09%，收于7117.50
   • 500ETF（上交所）：涨幅4.08%，收于6.658
   • 500ETF（深交所）：涨幅4.19%，收于2.663
   • 创业板ETF：涨幅8.52%，收于2.509
   • 深证100ETF：涨幅4.91%，收于3.035
   • 上证50指数：涨幅1.57%，收于2832.88
   • 科创50ETF：涨幅5.66%，收于1.16
   • 易方达科创50ETF：涨幅5.70%，收于1.13
3. 股指期货基差与月差：四个股指期货品种均转为期货贴水模式，期货跨期价差走弱，显示市场担忧情绪缓解，风险偏好回升。

期权指标

1. PCR指标：多数期权品种成交量及持仓量PCR均有所下降，但仍处于较高水平，显示市场活跃度较高。
2. 隐含波动率：各期权品种隐含波动率略有上升，但仍处于正常区间，其中创业板ETF期权隐含波动率最高（28.42%）。

结论

股指期货：风险偏好回升，股指短期内以震荡偏强为主。 ETF期权与股指期权：股指中长期向上，建议维持牛市价差或比例价差，温和看涨。