铅周报：短期铅价或区间震荡为主

第一章 行情与逻辑

• 核心观点：短期铅价或区间震荡为主。
• 交易策略：单边交易可在区间内高抛低吸；套利和期权策略暂时观望。
• 关键数据：
  • SMM铅锭五地社会库存总量：7.11万吨（较8月4日减少800吨，较7月31日减少1900吨）。
  • LME库存：26.84万吨（较8月1日减少5850吨）。
  • SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率：65.25%（较上周下滑6.61%）。
• 逻辑分析：当前消费未见明显好转，旺季表现不及预期，但再生铅成本支撑下，铅价下行空间不大。

第二章 原料端

• 原生铅精矿：
  • 供需仍处紧平衡态势。
  • 国产铅精矿加工费：500元/金属吨。
  • SMM进口铅精矿周度加工费：-60美元/干吨。
• 再生铅原料：
  • 废电瓶市场报废量变化不大，冶炼企业按需采购。
  • 含铅废料价格环比变化不大。
  • 废电动车电池均价：10175元/吨。
  • 废白壳均价：10100元/吨。
  • 废黑壳均价：10450元/吨。

第三章 冶炼端

• 原生铅：
  • SMM三省原生铅冶炼厂平均开工率：67.4%（较上周上升3.5%）。
  • 河南省内中大型冶炼企业生产活动有所恢复并小幅增产。
• 再生铅：
  • SMM再生铅四省周度开工率：41.11%（较上周减少3.26%）。
  • 安徽地区污水排查导致部分企业停炉保温观望，但整体未停产。
  • 内蒙古地区大型炼厂本周开工率暂无较大变化。
  • 江苏、河南地区开工率相对稳定。

第四章 需求端

• 铅蓄电池：
  • SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率：65.25%（较上周下滑6.61%）。
  • 主要原因是河北、浙江等地区汽车蓄电池企业进入放高温假时段。
• 其他需求：
  • 铅合金及其板材进出口数据未详细展开。

研究结论

• 短期铅价受消费疲软和库存下降影响，预计维持区间震荡运行。
• 再生铅成本对铅价形成支撑，下行空间有限。