产业供需分析
- 矿端：国内锌精矿市场稳定，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平，进口锌精矿指数上涨。防城港等港口锌精矿提货增加，库存下降明显。冶炼厂倾向于采购国产矿，预计进口TC仍有上调空间。近期美国Red Dog矿山的锌精矿到港情况将持续跟踪。
- 冶炼端：8月国内冶炼厂生产持稳，新增产能释放，SMM预计8月精炼锌产量环比增加3.1%至62.15万吨。锌精矿加工费上调且锌价高位，冶炼厂盈利空间扩大，开工积极性提升，精炼锌供应预计明显放量。
- 消费方面：当前锌消费淡季，京津冀地区可能减停产，下游消费进一步走弱。锌价反弹，下游仅刚需采购。
- 库存数据：截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量为11.32万吨，较8月4日增加0.59万吨，较7月31日增加1万吨。LME锌库存减少，对锌价有所支撑，但国内消费清淡、供应放量，库存累库，基本面对锌价仍有压力。
交易策略
- 单边：获利空头可继续持有，逢高仍可加空。
- 套利：暂时观望。
基本面数据
- 全球锌精矿产量：2025年1-5月全球锌精矿产量同比增加25.2万吨或5.31%，主要增量来自中国、秘鲁、澳大利亚等国。7月SMM锌精矿产量环比+7.53%，同比-5.68%。8月预计环比-1.73%。
- 炼企原料库存：7月冶炼厂月度原料库存46.8万金属吨，环比增加4.46%，同比增加157%。主要港口锌精矿库存环比减少8.6万吨至35.4万吨。
- 锌矿进口：6月锌矿砂及其精矿进口量环比下降32.87%，同比增长22.95%。澳大利亚、秘鲁、南非供应下降，俄罗斯供应增加。1-6月海外矿山复产、投产，进口锌精矿供应明显增加，预计下半年仍将大幅流入国内。
- 国内矿石总供应：2025年6月国内总供应约47.11万金属吨，同比增加13.01%；1-6月累计总供应288.12万金属吨，同比增加13.82%。
- 冶炼厂开工率：1-7月国内精炼锌企业开工率均值在89.2%左右，同比+3.97%。大型、中型、小型精炼锌企业开工率分别同比+2.05%、+7.4%、+1.1%。
- 精炼锌产量：1-7月国内精炼锌产量384.3万吨，同比+4.67%。上半年冶炼厂盈利，原料库存充裕，产量平稳；下半年转为亏损，减产规模扩大，3月扭亏为盈后产量逐步释放。
- 精炼锌进口：6月精炼锌进口量3.61万吨，环比增加34.98%，同比增加3.24%。1-6月累计进口量19.19万吨，同比下降13.53%。6月精炼锌出口0.19万吨，净进口3.41万吨。
- 精炼锌出口：6月精炼锌出口0.19万吨。
原料供需汇总表
- 锌精矿：2024年1-12月及2025年1-6月产量、净进口量、总供应量同比变化数据。
- 精炼锌：2024年1-12月及2025年1-6月产量、净进口量、总供应量同比变化数据。
下游消费数据
- 初级加工：开工率及库存情况，包括镀锌、锌合金、氧化锌。
- 地产建设：地产建设数据，包括开发投资、销售面积、施工面积、竣工面积、新开工面积、待售面积。
- 地产高频数据：土地及房屋成交情况、溢价率。
- 基建：基建投资主要板块走势，包括电力、热力、燃气及水、水利、环境和公共设施管理。
- 汽车：汽车产量，包括传统燃油车、新能源汽车，汽车生产结构与渗透率，汽车出口。
- 白电：三大白电产量，包括空调、冰箱、洗衣机。
