俄美谈判扰动，油价回落

周度观点及策略

• 库存：美国原油库存下降，主要因出口增加。汽油和馏分油库存亦出现下滑。俄克拉荷马州库欣原油库存增加。
• 供应：美国原油产量维持不变。OPEC+增产计划进展不及预期，俄罗斯和委内瑞拉受制裁影响，美国页岩油产量触及天花板。
• 需求：美国炼厂原油加工量增加，产能利用率提升。汽油需求略好于去年同期。中国原油加工需求回升，出行需求带动消费。
• 观点：俄美谈判等地缘因素扰动油价，短期回落，但需求端和OPEC+增产政策支撑油价。
• 策略：买入操作。

平衡表与产业链结构

• 提供了全球供需平衡表，显示全球原油供应量预计将增加，消费量预计将保持稳定。
• 展示了原油产业链结构，从原油到成品油的加工过程。

期现市场

• 国内外价差和月间价差呈收敛趋势。
• 远期曲线显示INE原油期现价差和BRENT原油期限价差均呈收窄趋势。
• 原油运费指数和港口运价均呈上升趋势。

库存

• 美国原油库存下降，汽油和馏分油库存亦出现下滑。
• 中国原油库存增量有所回落，因国内原油加工需求环比回升。
• INE库存仓单维持低位，可交割油库的仓单库存水平较低。

供给端

• OPEC产量环比小幅上涨，但增幅不及预期。
• 美国产量维持不变，未来增产概率较低，产量可能进入瓶颈期。
• 美国钻井数量稳定，页岩油后期增产的概率较低。

需求端

• 中国需求：6月份原油加工由降转增，同比增长8.5%。出行需求旺盛，预计将拉动原油消费。
• 中国原油进口：7月原油进口量同比增加2.8%，1-7月累计进口量同比增加1.4%。
• 中国成品油出口：7月成品油出口量同比减少7.3%，1-7月累计出口量同比减少9.7%。
• 美国需求：炼厂开工率提升，原油加工量增加，产能利用率上扬。汽油需求略好于去年同期，进入驾驶旺季。