周度观点及策略
- 库存:美国原油库存下降,主要因出口增加。汽油和馏分油库存亦出现下滑。俄克拉荷马州库欣原油库存增加。
- 供应:美国原油产量维持不变。OPEC+增产计划进展不及预期,俄罗斯和委内瑞拉受制裁影响,美国页岩油产量触及天花板。
- 需求:美国炼厂原油加工量增加,产能利用率提升。汽油需求略好于去年同期。中国原油加工需求回升,出行需求带动消费。
- 观点:俄美谈判等地缘因素扰动油价,短期回落,但需求端和OPEC+增产政策支撑油价。
- 策略:买入操作。
平衡表与产业链结构
- 提供了全球供需平衡表,显示全球原油供应量预计将增加,消费量预计将保持稳定。
- 展示了原油产业链结构,从原油到成品油的加工过程。
期现市场
- 国内外价差和月间价差呈收敛趋势。
- 远期曲线显示INE原油期现价差和BRENT原油期限价差均呈收窄趋势。
- 原油运费指数和港口运价均呈上升趋势。
库存
- 美国原油库存下降,汽油和馏分油库存亦出现下滑。
- 中国原油库存增量有所回落,因国内原油加工需求环比回升。
- INE库存仓单维持低位,可交割油库的仓单库存水平较低。
供给端
- OPEC产量环比小幅上涨,但增幅不及预期。
- 美国产量维持不变,未来增产概率较低,产量可能进入瓶颈期。
- 美国钻井数量稳定,页岩油后期增产的概率较低。
需求端
- 中国需求:6月份原油加工由降转增,同比增长8.5%。出行需求旺盛,预计将拉动原油消费。
- 中国原油进口:7月原油进口量同比增加2.8%,1-7月累计进口量同比增加1.4%。
- 中国成品油出口:7月成品油出口量同比减少7.3%,1-7月累计出口量同比减少9.7%。
- 美国需求:炼厂开工率提升,原油加工量增加,产能利用率上扬。汽油需求略好于去年同期,进入驾驶旺季。