美国服务业或面临滞胀——全球经济观察第7期

核心观点

• 全球资产价格：欧洲股市领涨，美股三大指数上涨，主要国债收益率涨跌互现，油价下跌，美元指数下降。
• 主要央行货币政策：美联储内部分歧加剧，米兰被提名为临时美联储理事，支持尽快降息；英国央行降息，日央行担忧通胀风险。
• 美国经济动态：服务业增长放缓但成本上升，贸易逆差收窄，特朗普宣布对半导体和药品征收关税。
• 其他地区经济动态：欧洲消费仍具韧性，零售销售和 service production 保持良好态势。
• 下周重点关注：美国7月CPI数据，中国7月经济数据，美国8月密歇根消费者信心。
• 风险提示：美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，美国关税政策超预期。

关键数据和研究结论

• 美国经济数据：
  • 6月贸易逆差收窄至602亿美元，消费品进口量大幅下降。
  • 7月ISM非制造业PMI下降至50.8%，服务业活动增长放缓，成本上升。
  • 药品、芯片关税即将出炉，特朗普宣布对半导体征收约100%的关税，对药品关税最高可能达到250%。
• 欧洲经济数据：
  • 6月零售销售环比增速为0.3%，同比增速上升至3.1%，非食品零售同比增速上行。
  • 5月服务产出环比增速转正至0.2%，信息业和专业技术业生产有所上升。
• 全球主要股市：标普500、道琼斯综指和纳斯达克指数分别上涨1.6%、0.9%和3.9%。
• 主要国债收益率：10年期美债收益率上涨4bp。
• 汇率：美元指数下降0.4%。