一、7月铅价震荡回落,重心下移。国内现货和期货价格均下跌,主要受下游采买积极性受压制、库存累积等因素影响。
二、原料端成本支撑较强。
- 原生铅:铅精矿偏紧,TC费率下滑,炼厂议价权低,但副产品收益提升支撑利润;进口铅精矿价格下滑,国内冶炼厂接受度低。
- 再生铅:废电瓶供应有限,价格坚挺,但炼厂成本倒挂,开工谨慎,利润下滑。
三、供给端小幅累增。
- 原生铅:7月开工略有走弱,但前期检修厂陆续复产带来供给增量。
- 再生铅:开工缓慢回升,但原料和利润问题或限制开工。
四、需求端淡季当时。
- 消费淡季,下游采买有限,库存相对高位。
- 出口受关税因素影响,部分订单转弱。
五、库存与供需平衡。
- 原生铅库存去化,再生铅库存止降转增,社会库存累增。
六、行情展望及投资策略。
- 8月铅市供需双增,基本面边际好转,原料端支撑稳健,铅价或震荡偏强整理,运行区间16,500-17,500元/吨,建议区间操作,警惕原料传导逻辑失效。
- 风险提示:宏观风险、炼厂非预期减停产、下游消费不及预期。