核心观点与市场逻辑
- 当前油价走势:隔夜油价延续跌势,回吐特朗普对俄强硬表态带来的涨幅,显示多空双方尚未形成激烈对抗,油价逼近7月以来横盘区间下沿支撑位,面临方向性选择。
- 地缘政治影响:美国中东特使将赴莫斯科与普京会晤,可能围绕俄乌冲突停火及利益交换,俄罗斯或考虑局部空中停火以避免二级制裁,但全面停火可能性低。若俄方让步,美方可能管控制裁力度;若无实质性制裁落地,地缘溢价将加速回吐。
- 基本面压力:供需结构趋于宽松,EIA数据显示全球石油库存累积,三季度供应过剩压力抬头。若地缘溢价消退,基本面对盘面利空压力将主导市场情绪,油价破位下行风险增大。
操作建议
- 市场压制因素:旺季需求见顶、库存累库及OPEC+增产稳步兑现,共同压制市场。
- 交易策略:盘面下行压力逐步积聚,建议逢高空。
数据与图表
- 市场结构:WTI和Brent远期曲线及月间价差显示油价处于横盘整理阶段。
- 供给:美国原油产量及钻机活跃车队数稳定,欧佩克+成员国产量维持高位。
- 需求:美国炼厂开工率下降,山东地炼开工率同样转弱,显示季节性需求拐点临近。
- 库存:美原油及成品油库存均呈现累积态势。
- 持仓/美元:WTI和Brent基金持仓持续缩减,显示市场对冲情绪降温。
- 美元指数:美元指数波动对油价形成一定压力。
研究结论
- 短期扰动:制裁结果对油价影响短期,市场消化后注意力将转向基本面。
- 中长期趋势:供应过剩风险被定价,时间因素对多头不利,基本面对油价压制作用将日益凸显。