碳酸锂周度报告：4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显

周度报告—碳酸锂 4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2024年5月12日 ★4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显 上周锂盐价格震荡走低。LC2405收盘价环比-3.5%至10.70万元/吨，LC2407收盘价环比-2.8%至10.84万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.6%、-0.5%至11.11、10.87万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比持平、仍为11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.3%至10.01、10.58万元 /吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较 有电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.11万元/吨。 色据智利海关，4月智利碳酸锂出口续创新高，总出口2.88万吨，金环比+36%，同比+83%；其中对中国出口2.29万吨，环比+42%，属同比+157%。1-4月智利累计出口碳酸锂8.92万吨，同比+26%， 其中对中国出口6.49万吨，同比+56%。价格方面，4月智利对 中国碳酸锂出口均价环比-16%至1.08万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-8%、0%、-2%至1.18、1.30、1.16万美元/吨。 基本面短期见顶的确定性或日渐增强。供应方面，买矿套盘面仍能锁定利润的情况下，代工模式活跃带动二季度锂盐厂开工走高，SMM预计5月中国碳酸锂产量将突破6万吨，同时智利4 月发运也将于5月陆续到港，形成可观增量供应。需求方面，尽管当前仍是终端新能源车及储能的季节性旺季，但考虑订单传导周期后，表需或将于5月见顶，进一步考虑材料厂备货周期、长协及客供比例边际变化等因素后，当前现货采购需求或已开始边际转弱。中长期过剩格局依旧、短期基本面边际转弱压力渐显，基本面对锂价的支撑不足，建议关注逢高沽空机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降7 3.2、锂盐：主力合约偏弱运行7 3.3、下游中间品：LFP报价小幅降低10 3.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表2：锂精矿现货均价7 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价7 图表5：GFEX碳酸锂期限结构7 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）8 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表9：智利碳酸锂出口均价8 图表10：国内氢氧化锂现货均价9 图表11：海内外氢氧化锂价差9 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表13：锂盐厂理论生产利润9 图表14：磷酸铁锂价格走势10 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表16：三元材料价格走势10 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表18：钴酸锂价格走势11 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表20：中国动力电池装机量及同比增速11 图表21：中国动力电池当月装机占比11 图表22：中国新能源车产销同比增速12 图表23：中国新能源车渗透率12 1、4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显 上周（05/06-05/10）锂盐价格震荡走低。LC2405收盘价环比-3.5%至10.70万元/吨，LC2407收盘价环比-2.8%至10.84万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.6%、-0.5%至11.11、10.87万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比持平、仍为11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.3%至10.01、10.58万元/吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.11万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，4月智利碳酸锂出口续创新高，总出口2.88万吨，环比+36%，同比+83%；其中对中国出口2.29万吨，环比+42%，同比+157%。1-4月智利累计出口碳酸锂8.92万吨，同比+26%，其中对中国出口6.49万吨，同比+56%。价格方面，4月智利对中国碳酸锂出口均价环比-16%至1.08万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-8%、0%、-2%至1.18、1.30、1.16万美元/吨。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 基本面短期见顶的确定性或日渐增强。供应方面，买矿套盘面仍能锁定利润的情况下，代工模式活跃带动二季度锂盐厂开工走高，SMM预计5月中国碳酸锂产量将突破6万 吨，同时智利4月发运也将于5月陆续到港，形成可观增量供应。需求方面，尽管当前 仍是终端新能源车及储能的季节性旺季，但考虑订单传导周期后，表需或将于5月见顶，进一步考虑材料厂备货周期、长协及客供比例边际变化等因素后，当前现货采购需求或已开始边际转弱。中长期过剩格局依旧、短期基本面边际转弱压力渐显，基本面对锂价的支撑不足，建议关注逢高沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.盐湖股份：青海国投拟与中国五矿合作，可能涉及公司实控人发生变更 盐湖股份公告，控股股东青海国投拟与中国五矿在合力共建世界级盐湖产业基地、打造世界级盐湖产业集团等方面开展战略合作，本次合作涉及公司并可能涉及公司控股股东及实际控制人发生变更。截至目前，本次合作相关事宜正在磋商中。（来源：公司公告） 2.工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见 工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。规划确定的永久基本农田、生态保护红线，以及国家法律法规、规章规定禁止建设工业企业的区域不得建设锂电池及配套项目。上述区域内的现有企业应按照法律法规要求关闭拆除，或严格控制规模、逐步迁出。（来源：工信部） 3.雅保月度碳酸锂招标结束 5月8日，雅保举行了100吨电池级碳酸锂的售卖招标，最终结果为111,000元/吨（含 税价格，眉山自提）。在5月22日，仍将有100吨电池级碳酸锂的售卖招标计划。（来源：SMM） 4.中汽协：4月新能源汽车销量同比增33.5% 4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。4月，新能源汽车国内销量73.6万辆，环比下降2.9%，同比增长37.3%；新能源汽车出口11.4万辆，环比下降8.6%，同比增长13.3%。1-4月，新能源汽车国内销量252万辆，同比增长34.4%；新能源汽车出口42.1万辆，同比增长20.8%。（来源：中汽协） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：主力合约偏弱运行 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：LFP报价小幅降低 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表26：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表27：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货