核心观点与关键数据
供应端：
- 国内外产区开割面积扩大，新胶供应预期升温，但三季度降雨偏多导致原料价格坚挺。
- 长周期看，全球天然橡胶仍处于减产周期，供应偏紧。
- 近期国内外产区降雨减少，原料产出增加，但部分厂家储备不高，原料价格底部有支撑。
- 云南部分地区发生季风性落叶病，需关注其对割胶的影响。
- 青岛地区天然橡胶去库趋势，支撑橡胶价格。
- ANRPC报告预测2025年6月全球天胶产量降1.5%至119.1万吨，消费量增0.7%至127.1万吨。
- 2025年全球天胶产量料同比增0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增1.3%至1556.5万吨。
- 2025年上半年泰国出口天然橡胶225.7万吨，同比增长13.2%，出口中国142.3万吨，同比增长35%。
- 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量增加11.8%。
需求端：
- 2025年6月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降1.1%，但1-6月累计增长2%。
- 2025年上半年中国橡胶轮胎出口量同比增长4.5%，出口金额同比增长4.9%。
- 2025年6月中国汽车产量达279.4万辆，销量为290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%。
- 2025年上半年汽车累计产量同比增长12.5%，销量同比增长11.4%。
- 2025年6月中国重卡市场销量9.2万辆，同比增长约29%，1-6月累计销量同比增长约6%。
- 2025年6月末中国全钢胎库存环比下降，半钢胎库存环比小幅增加。
- 下游轮胎企业原料库存较低，逢低补库存，支撑橡胶现货价格。
技术面：
- 胶价在二季度探明底部，下半年或有望持续上涨回升。
- RU2601主力合约关注下方15000元/吨支撑，BR主力合约关注下方11200元/吨支撑，NR主力合约关注下方12000元/吨支撑。
研究结论
供应端虽预期升温，但减产周期和近期降雨扰动仍支撑原料价格；需求端汽车和轮胎行业保持增长，下游补库存需求活跃，胶价有望企稳回升。
