橡胶进口预期下滑 胶价或有望企稳回升

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约及RU-BR价差均呈现周线走势变化。
• 合成胶BR期现基差走势分析未在总结中体现。

橡胶基本面

• 供应端：
  • ANRPC数据显示，天然橡胶总种植面积自2017年起减少，2025年2月全球产量预计下降4.2%至94.5万吨，但全年产量料同比增加0.4%至1489.7万吨。
  • 中国2025年1-2月天然橡胶及合成橡胶进口量同比增23.3%，达142.4万吨。
  • 上期所仓单库存较上周增加0.016万吨至20.016万吨，20号胶仓单库存增2.5403万吨。
  • 青岛保税区库存较上周增1.11%，保税区内库存增7.45%。
• 需求端：
  • 中国轮胎产量及出口情况未在总结中体现。
  • 国内轮胎开工率：半钢胎开工负荷为78.15%，较上周降3.23%；全钢胎开工负荷为66.13%，与上周持平。
  • 中国汽车产量及销量：2月重卡销量环比增11%，同比增34%，1-2月累计销量同比降3%。
  • 轮胎企业成品库存：3月末全钢胎库存环比减，半钢胎库存环比增。
• 成本端：
  • 丁二烯价格走势未在总结中体现。
  • 顺丁橡胶样本企业库存情况未在总结中体现。

后市展望

• 现货市场：2025年4月11日上海市场23年SCRWF价格较前一交易日下滑425元/吨至14400-14500元/吨，下游采购积极性一般。
• 基本面分析：
  • 新胶上量预期拖累市场，但4月国内天然橡胶进口量料下滑，供应端压力降低。
  • 全球天然橡胶处于减产周期，国内国储库存低，存在收储预期支撑胶价。
• 投资建议：
  • 橡胶价格下跌企稳后可能是做多时机，下游企业可择机买入保值。