3月国内重卡销量大增 胶价或有望企稳回升

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线下跌趋势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差均显示胶价相对合成胶的溢价/贴水关系变化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC数据显示全球天然橡胶种植面积自2017年起减少，2025年2月全球产量预测下降4.2%至94.5万吨，但全年产量预计同比增长0.4%至1489.7万吨；中国3月天然橡胶进口量同比增长17%，1-3月累计进口量同比增长21%。
• 库存端：上期所仓单库存增加0.061万吨，20号胶仓单库存减少0.0404万吨；青岛保税区库存延续累库趋势，但区外库存下滑。
• 需求端：中国1-3月外胎产量同比增长4.4%，一季度橡胶轮胎出口量同比增长6.2%，出口金额同比增长7%。
• 下游开工：国内轮胎企业半钢胎开工负荷持平，全钢胎开工负荷走低；汽车和重卡销量数据显示3月重卡销量环比上涨37%，但同比下降3.7%。
• 成本端：丁二烯价格走势及顺丁橡胶样本企业库存情况未在总结中体现。

后市展望

• 现货市场：中美关税战影响下市场情绪悲观，胶价重心走弱；泼水节后新胶供应预期升温，但二季度进口淡季供应压力有限。
• 技术面：沪胶短期下跌空间有限。
• 操作建议：回调遇支撑可轻仓试探做多。