新能源及有色金属日报：补库后的现货市场重回冷清现状

核心观点与关键数据

• 现货市场：随着下游补库结束，锌价反弹导致现货成交冷清，现货贴水扩大。LME锌现货升水为-10.87美元/吨，SMM上海锌现货价22300元/吨，升贴水35元/吨；广东锌现货价22270元/吨，升贴水-50元/吨；天津锌现货价22280元/吨，升贴水-40元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22380元/吨，较前一交易日上涨175元/吨，成交85449手，持仓98472手。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存总量10.73万吨，LME锌库存92275吨，均呈现累库趋势。

市场分析

• 供应端：7月中国锌锭产量同比增加23%，8月预计产量同比增速达25%，供给压力持续增加。海外矿端无干扰，国产矿TC上涨100元/吨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续。
• 消费端：下游开工率表现韧性，整体消费不差，但难以抵消供应端高增长，社会库存累库。当前正值消费淡季，叠加供给压力，锌价承压。

策略与风险

• 策略：单边谨慎偏空，套利中性。
• 风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 提供了SHFE/LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及进口盈亏等图表支持分析。