周观点
- 市场表现：原木09合约收821.5元/方，周跌幅1.02%。山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，持平，基差-40元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，持平，基差-20元/方；山东11.8米云杉原木现货价格1150元/方，上涨30元/方；江苏11.8米云杉原木现货价格1160元/方，持平。
- 基本面：原木现货市场价格稳定，期现价差波动以盘面波动为主导。7月进入交割行情，各地交割分别有不同程度的涨尺，800元/方以下估值较低，宏观情绪降温，短期内以交割逻辑为主，围绕800元/方一线波动。
- 操作策略：观望。
基础知识
- 原木分类：软木树（针叶树）和硬木树（阔叶树）。
- 原木期货：基准交割品为辐射松，主要品种为自新西兰进口的辐射松和欧洲的云杉、冷杉。
- 交割区域：山东省为基准交割地，覆盖主要进口9省市，总进口量占比85%。
- 交割质量标准：基准品为辐射松3.9米，替代品包括云杉、冷杉等。
供应
- 进口量下滑，进口依存度降低。
- 来源国和树种集中度上升，新西兰针叶原木供应持续上升。
- 2025年仍是新西兰供应高峰周期。
需求
- 进口利润：山东地区辐射松4米中A进口利润波动。
- 港口出库量：中国原木港口日均出库量6万方，山东3万方，江苏2万方。
- 房地产数据：中国房地产开发投资、房屋新开工面积、房屋竣工面积同比下滑。
- 出口和家具数据：中国家具出口、家具零售额同比下滑，美国耐用品家具库存销售比上升。
库存
- 港口库存：中国针叶原木港口库存317万方，较上周减少12万方。
- 主要港口库存：中国北美材原木库存19万方，辐射松原木库存257万方，云杉原木库存20万方。
- 分材种港口库存：北美材、辐射松、云杉库存均有所下降。
价格
- 现货数据：山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，山东11.8米云杉原木现货价格1150元/方，江苏11.8米云杉原木现货价格1160元/方。
- 基差价差：山东、江苏现货与期货价差波动。
- 运费和汇率：美元兑离岸人民币、新西兰元汇率变化。
