公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.07.28-2025.08.01）：超预期增值税政策扰动债市情绪

市场回顾与观察

上周（2025.07.28-2025.08.01），债券收益率呈现波动走势。中债-综合财富指数（CBA00201）收涨0.15%，中债-综合全价指数(CBA00203)收涨0.11%。利率债各期限收益率震荡下行，长端表现略弱于短端；信用债各期限、评级收益率多数下行，信用利差窄幅波动。超预期增值税政策扰动债市情绪，但随后修复；非农数据爆冷下修推动美债收益率大幅下行；REITs二级市场反弹，成交活跃度回暖。

公募基金市场动态

2025年7月31日，财政部、国家税务总局发布公告，宣布自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，采取“新老划断”方式，即对2025年8月8日之前已发行的债券继续免征增值税直至到期。政策转向主要基于税收公平统一和优化市场机制，对金融机构和公募基金产品的税负影响不同，利空新发利率债和新发二永债，利多普通信用债。

泛固收基金指数表现跟踪

• 货币增强指数：上周收涨0.03%，累计收益3.88%。
• 短期债基优选：上周收涨0.06%，累计收益4.06%。
• 中长期债基优选：上周收涨0.13%，累计收益6.45%。
• 低波固收+基金优选：上周收涨0.06%，累计收益2.96%。
• 中波固收+基金优选：上周收跌0.18%，累计收益2.67%。
• 高波固收+基金优选：上周收跌0.33%，累计收益4.08%。
• 可转债基金优选：上周收跌0.92%，累计收益14.03%。
• QDII债基优选：上周收涨0.32%，累计收益8.50%。
• REITs基金优选：上周收涨1.99%，累计收益38.17%。

研究结论与建议

• 债市短期做多阻力较小，但后续仍受股债跷跷板、基本面修复情况扰动，建议关注增值税新政策落地后的影响，并在收益率下行至低点时适时止盈。
• 美债收益率大幅下行，但需警惕短期情绪过热带来的追涨风险。
• REITs二级市场情绪有所恢复，但内外部影响仍易反复，建议结合底层资产情况择机配置。
• 增值税新政对公募基金产品税负影响不同，利好存量老券，利空新券，需关注对新老券配置及交易的影响。