乙二醇日报：库存缓降难提振，乙二醇成本端坍塌拖累盘面

日度市场总结

主力合约与基差
乙二醇期货主力合约价格8月1日收于4439元/吨，微跌2元，近五日震荡下行。华东现货价格同步下跌5元至4480元/吨，基差扩大至51元，显示现货相对期货支撑增强。跨期价差结构分化，5-9价差走扩至49元，1-5价差反向扩大至-15元，反映市场对远期合约预期存在分歧。

持仓与成交
主力合约成交量和持仓量同步缩减，成交量环比减少19.17%至11.03万手，持仓量下降6030手至23.94万手，显示资金参与热度下降，短期市场交易驱动不足。

供给端
乙二醇总开工率微增0.1%至63.09%，结构分化明显：油制开工率提升2.2个百分点至66.15%，煤制开工率下滑3个百分点至58.48%。石脑油、乙烯及煤制工艺仍全面亏损，油制利润维持-119.9美元/吨，煤制利润稳定在-200元/吨，成本压力制约供给弹性。

需求端
聚酯工厂及江浙织机负荷分别持稳于89.42%、63.43%，终端需求暂未显现季节性波动，织造企业刚需采购为主。

库存端
华东主港库存连续两周下降，环比减少4.8万吨至42.72万吨，降幅达10.06%，其中张家港库存大降13.5%至12.8万吨。到港量小幅增至16.87万吨，港口发货效率提升推动显性库存去化，短期现货流通压力缓解。

支撑因素
港口库存连续下降削弱过剩压力，油制装置持续亏损可能引发后期检修预期，成本端原油/煤炭价格企稳形成托底效应。

压制因素
终端需求未现改善信号，聚酯高开工与织机低负荷的“剪刀差”持续压制原料采购意愿，叠加煤制开工率陡降反映边际产能出清仍需时间。

价格走势判断
华东主港去库托底价格，但成本端价格大幅下行叠加终端需求走弱拖累盘面，关注未来港口库存变化及进口到港情况。乙二醇可能处于震荡格局，供需矛盾不明显，但成本支撑和库存下降限制下跌空间，上涨又缺乏动力，短期内可能区间震荡。