乙二醇日报：成本端油价塌陷拖累盘面情绪，乙二醇基本面好转难提振

成本端油价塌陷拖累盘面情绪，乙二醇基本面好转难提振 2025年3月4日星期二 通惠期货研发产品系列 乙二醇日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结 昨日，乙二醇华东现货价格4650元吨，较前一日持平。主 力合约收盘4617元吨，较前一交易下跌004。基差为53元吨。成本端，OPEC意外宣布从4月开始恢复增产，消息超出市场 预期，油价大幅下挫。WTI原油主力收6847元桶，布油收7149美元桶。供给端，华东一套50万吨装置重启中，预计今明天出料。华东一套30万吨装置今日重启中，后期生产环氧为主，该装置于2月中上旬临时停车。沙特一套85万吨装置计划4月份检修。美国一套110万吨装置计划4月份检修一个月。古雷石化70万吨产能停车检修1个月，富德能源50万吨装置今日停车，预计10天左右。山西沃能30万吨装置近期开始检修，预计1015天。榆林化学180万吨合成气制装置其中120万吨原计划节后更换催化剂，目前推后。美国一套36万吨装置1月下旬跳停后，维持停车状态。沙特一套70万吨装置近期停车，预计2月重启。镇海炼化80万吨产能重启继续推迟。截至2月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在7239 （环比上期上升023），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在7582（环比上期上升236）。3月3日3月9日，主港计划到货总数约为99万吨，个别船只受天气影响呈现延误。需求端，聚酯负荷在881附近。纺城成交总量736万米，15日平均成交为67053万米。库存端，2月28日华东主港库存为7089万吨。CCF统计口径的3月3日华东主港库存为759万吨，环比上周下降37万吨。 国内MEG工厂库存为65240吨，环比增长432。乙二醇二月进口到港量较一月有下降。三月起装置检修集中落地，海外供应量下修，未来仍维持去库预期。目前盘面受成本端偏弱运行及库存累积影响整体承压，关注3月检修落地情况。需求端聚酯开工恢复略不及预期，利好相对有限。 数据指标 2025022820250303近日涨跌幅 变化 单位 主力合约价格 4619 4617 004 元 MEG期货 主力合约成交 104952 130051 2391 主力合约持仓 375176 363666 307 MEG现货 华东市场现货价 4650 4650 000 MEG基差 31 53 7097 MEG15价差 94 101 745 MEG59价差 60 65 833 MEG91价差 34 36 5 价差 石脑油制利润 14340 二、产业链数据监测 乙烯制利润 98843 98253 甲醇制利润 157438 15749 煤制利润 13800 11 产业链开工负荷 20250220 乙二醇总体开工率 5891 煤制开工率 63 油制开工率 乙烯制开工率甲醇制开工率聚酯工厂负荷 江浙织机负 库存与 数据来源：Wind、钢联、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态及解读 1宏观动态 路透讯，美国总统特朗普表示，对来自墨西哥和加拿大的商品征收25的关税将于周二生效，对美国产品征收关税的国家的对等关税将于4月2日生效，并重申他将把对所有中国进口产品的关税从之前的10提高到20。墨西哥官员没有立即回应置评请求。加拿大外交部长乔利告诉记者，渥太华将做出回应。 路透讯，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰必须进行实质性外交，以迅速结束与俄罗斯长达三年的战争，他希望能够依靠美国的支持来实现和平。泽连斯基在X平台上写道：“我们正在与美国和我们的欧洲伙伴合作，非常希望美国在和平道路上给予支持。需要尽快实现和平。”此前美联社报道称，泽连斯基周末表示，战争结束“遥遥无期”，美国总统特朗普暗示，他对这位乌克兰领导人的耐心正在耗尽。 2内外盘市场 上午MEG外盘重心低位整理，3月船货报541542美元吨，递盘538美元吨附近，商谈538541美元吨附近。 上午MEG内盘重心低位整理，市场商谈一般。目前本周现货基差在05合约升水35 38元吨附近，商谈46194622元吨，上午几单05合约升水3638元吨附近成交。 下周现货商谈成交在05合约升水45元吨附近。4月下期货基差在05合约升水7478 元吨附近，商谈46584662元吨附近。 四、产业链数据图表 图1：乙二醇期货主力与现货价格（单位：元吨）图2：乙二醇内外盘现货价格单位：元吨、美元吨） 8000 7000 6000 5000 8000元吨 6000 4000 美1000 元吨800 600 400 4000 2000 200 主力合约收盘价 中国现货价乙二醇 3000 00 2000 2111220522112305231124052411 202104202204202304202404 CCFEI乙二醇内盘价格CCFEI乙二醇外盘价格 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：乙二醇主流工艺利润测算（单位：元吨） 乙烯制利润 甲醇制利润 煤制利润 石脑油制利润 3000500 2000 1000 0 1000 2000 3000 300 100 100 300 4000 201121052111220522112305231124052411 数据来源：Wind、通惠期货研发部 500 图4：国内乙二醇装置开工率（单位：）图5：聚酯产业链开工率（单位：） 100 80 60 40 20 PX 聚酯工厂 PTA 江浙织机 0 2112220622122306231224062412 80 70 60 50 40 30 20 国内MEG整体开工率国内煤制MEG开工率国内油制MEG开工率 22112305231124052411 数据来源：CCF、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：乙二醇华东主港库存统计（周度）（单位：万吨） 万吨 MEG：港口库存：张家港港（周）MEG：港口库存：上海港（周）MEG：港口库存：宁波港（周） MEG：港口库存：太仓港（周）MEG：港口库存：江阴港、常州港（周）MEG：港口库存：华东地区（周） 150 100 50 0 13111411151116111711181119112011211122112311241 数据来源：CCF、通惠期货研发部 分析师承诺 本人或研究团队以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人或研究团队的研究观点。本人或研究团队不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：02168864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120 电话：02168864685传真：02168866985