核心观点与关键数据
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价1253元/吨，环比下跌3元；玻璃主力合约收盘价1086元/吨，环比下跌16元；纯碱与玻璃价差167元/吨；纯碱主力合约持仓量92192手，环比减少52098手；玻璃主力合约持仓量116859手，环比减少333手；纯碱前20名净持仓-33343手，环比减少10162手；玻璃前20名净持仓-241904手，环比减少2357手；纯碱交易所仓单2790468吨；玻璃交易所仓单17000吨；纯碱9月-1月合约价差-771元/吨；玻璃9月-1月价差-122元/吨；纯碱基差5465元/吨；玻璃基差6766元/吨。
- 现货市场：华北重碱13011元/吨，华中重碱13750元/吨，华东轻碱13250元/吨，华中轻碱1250元/吨（环比下跌25元），沙河玻璃大板1184元/吨（环比下跌8元），华中玻璃大板12200元/吨。
产业情况
- 纯碱：装置开工率80.27%（环比下降2.75%），在产产能15.96万吨/年（环比增加0.07万吨），在产生产线条数222条（环比减少1条），企业库存185.18万吨（环比持平）。
- 玻璃：产线开工率75%，在产产能15.96万吨/年（环比增加0.07万吨），在产生产线条数222条（环比减少1条），企业库存5949.9万重箱（环比减少239.7万重箱）。
下游情况
- 房地产新开工面积累计30364.3万平米（环比减少27180.71万平米），竣工面积累计22566.6万平米（环比减少14181.47万平米）。
行业消息
- 南玻A公告，与隆基绿能子公司签订光伏玻璃销售协议，预估合同总金额约65亿元；2020年7月31日至2025年7月31日期间，向隆基股份子公司销售相关产品总金额14.41亿元（含税）。
研究结论
- 宏观面：美联储降息概率加大，中国央行降息可能，需警惕市场交易降息预期，避免过度追空。
- 纯碱：供应端检修季到来，开工率下滑，产量下行，但短期市场供应依旧宽松，利润回升；需求端玻璃产线冷修增加，产量小幅增加，刚需生产迹象明显，预计下周产量继续回升；光伏玻璃需求下滑；库存小幅下滑，去库进程反复。预计供给依旧宽松，需求继续回落，价格整体承压。建议买入看跌期权。
- 玻璃：供应端产线冷修增加，产量小幅增加，刚需生产迹象明显，行业利润改善，后续复产力度有望增加；需求端地产需求疲软，深加工订单小幅抬升，汽车玻璃备货增加难以抵消地产需求疲软，光伏玻璃需求面临库存压力。下周整体回调概率加大，基差维持正常范围，市场交易更多是政策预期。建议逢低布局多单，注意操作风险。
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