要点总结与参考策略
美豆
- 美国大豆主产区风调雨顺，大豆优良率较好，天气升水交易暂落空，CBOT大豆震荡走弱。
- 中美贸易形势严峻，四季度我国基本无购买美国大豆，持续对美豆造成利空影响。
- 美国推进生物柴油部分消化国内大豆供应，限制美豆盘面下跌。
- 8月Profarmer和USDA供需报告预计上调新季美豆单产，但市场已提前消化利空，影响有限。
- CBOT大豆期货合约预计进一步寻底筑底，支撑位在980-1000美分/蒲。
升贴水
- 南美升贴水报价坚挺。
- 南美大豆丰产，美国关税政策使巴西大豆成为“香饽饽”，巴西大豆榨利良好，难以降价销售。
- 预计后续南美大豆升贴水仍将季节性走强。
豆二
- 5-8月大豆进口到港量较高，6-7月大豆月均压榨量超1000万吨，整体供过于求，榨油豆库存季节性积累。
- 大豆进口成本预计仍将抬升，豆二价格预计在8月份坚挺运行，主力合约支撑位3600-3630元/吨，压力位3780-3800元/吨。
豆粕
- 四季度大豆进口买船较少，我国从阿根廷进口低价豆粕，进口利润接近300元/吨，已有消息进口6万吨左右。
- 国内部分企业申请转基因豆粕进口证书，关注后续阿根廷豆粕进口量影响。
- 大豆进口成本偏高，压榨利润收窄，整体消费尚可，豆粕下方空间不大，8月份豆粕筑底寻底为主。
- 豆粕主力合约下方支撑关注2930-2950元/吨，上方压力位3100-3150元/吨。
豆油
- 豆油市场预期较好，后市大豆供应递减、油脂进口利润倒挂，且有消息称我国向东南亚出口豆油，8月豆油有望去库存。
- 油脂消费淡季可能限制豆油涨幅，四季度消费旺季，美国生柴政策预计落地，美国大豆产量预计同比下降，利好共振。
- 预计豆油01合约易涨难跌。
豆一
- 旧作余豆见底，湖北等地新豆逐步上市，供应趋曾。
- 旧作大豆挺价惜售情绪依旧存在，下游接受度高差，多空僵持。
- 预计8月份维持在4070-4230元/吨区间震荡，暂无明显操作机会。
参考策略
- 现货：豆油现货价格预计在8月上旬见底，随后走强，考虑提前备货；豆粕现货价格预计仍将低位震荡，考虑随用随采为主。
- 基差：豆粕10-1基差预计先抑后扬，豆油10-1基差预计走强。豆粕基差暂缓采购，8月中上旬考虑点价，豆油考虑尽早点价。
- 价差：考虑做多豆类油粕比操作，Y2601/M2509比值支撑区间2.68-2.7，压力区间2.78-2.8。
- 期货：豆油01合约考虑在8100-8150区间内企稳做多，豆一、豆二和豆粕单边暂时观望。
- 期权：8月豆油预计上涨，豆粕小幅筑底，可考虑买入豆油虚值看涨期权、卖出豆粕看跌期权。
