锂电7月洞察：产业链淡季量价趋稳，关注固态商业化落地

核心观点与关键数据

• 锂电产业链淡季量价趋稳：7月碳酸锂报价5.9万元/吨，较上月下降8%；氢氧化锂报价6.1万元/吨，较上月下降7%。锂电板块多数环节跑赢沪深300和上证50指数，锂矿板块领涨11%。
• 新能源车销量持续高增：6月中国、欧洲十国、美国新能源车销量分别为111万辆、30万辆、12万辆，同比分别增长27%、22%、-5%。中国和欧洲市场再度领跑全球，中欧渗透率分别达到50%和29%。
• 储能装机放缓：6月国内储能装机6.9GWh，同比-41%、环比-70%；美国储能并网3.7GWh，同比-10%、环比-9.4%。主要受“531抢装潮”回落及美国新能源政策动荡影响。
• 锂电排产跟踪：7月环比变动-2%～3%，同比增长7%～49%。1-7月碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达21%～66%。
• 锂电价格企稳：锂盐、隔膜持续下行，其他主要材料价格普遍回稳。
• 行业库存水平提升：电动车、动力电池库存水平分别由1.7/3.7回升至2.5/5.9，板块步入补库阶段。

研究结论

• 锂金属负极为长期方向：锂金属负极拥有更高的能量密度，是固态电池负极侧长期迭代方向。压延法有望率先实现规模化落地，蒸发镀、液相法是潜在发展方向。
• 固态电池关注政策及商业化：2027年批量装车测试带来板块确定性机会，硫化物、硅碳负极为长期确定方向。氧化物、聚合物路线值得关注。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利等细分赛道龙头及固态新技术公司。关注赣锋锂业、天铁科技、英联股份、道氏技术等锂金属负极相关企业。
• 风险提示：新能源汽车需求不及预期、储能市场需求不及预期、欧美政策制裁风险、原材料价格上涨风险、新技术进展不及预期风险。