大炼化周报：成本端明显抬升，炼化产品价差收窄

化石能源 2025-08-03 刘红光,刘奕麟信达证券黄崇贵-中国医药城15189901173

原油：周前期因欧盟与美国有望达成贸易协议及美国对俄油制裁威胁，国际油价上涨；周后期因特朗普延长与墨西哥关税协议、美国原油产量创新高及库存增加，油价回落。8月1日布伦特、WTI原油价格分别为69.67、67.33美元/桶，较7月25日分别+1.23、+2.17美元/桶。
成品油：国内外成品油价格震荡运行，价差收窄。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7118.71、8201.43、6040.43元/吨，与原油价差分别为3406.06、4488.77、2327.77元/吨，折合64.72、85.38、44.14美元/桶，与7月25日相比分别-117.02、-95.60、-211.45元/吨，折合-2.26、-1.85、-4.05美元/桶。

需求偏弱：化工板块需求仍相对偏弱，成本端上行带来的价格提振有限，产品价差普遍收窄。
聚烯烃：价格震荡运行，产品价差下跌。LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9428.57、7368.14、8000.00元/吨，与原油价差分别为5715.91、3655.48、4287.34元/吨。
EVA：价格小幅下跌，价差收窄。EVA均价10535.71元/吨，EVA-原油价差6823.06元/吨。
纯苯：现货端供给收紧，宏观驱动偏弱，价格小幅上涨，价差收窄。纯苯均价6007.14元/吨，纯苯-原油价差2294.48元/吨。
苯乙烯：价格小幅下跌，价差明显收窄。苯乙烯均价7450.00元/吨，苯乙烯-原油价差3737.34元/吨。
聚丙烯：价格弱势下跌，价差收窄。均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6196.06、10000.00、7250.00元/吨，与原油价差分别为2483.40、6287.34、3537.34元/吨。
丙烯腈：价格持稳运行，价差收窄。丙烯腈均价8400.00元/吨，丙烯腈-原油价差4687.34元/吨。
聚碳酸酯：价格持稳运行，价差收窄。PC均价14800.00元/吨，PC-原油价差11087.34元/吨。
MMA：成本端支撑有限，下游需求疲软，价格下跌，价差明显缩窄。MMA均价9360.71元/吨，MMA-原油价差5648.06元/吨。

成本端支撑：聚酯板块价格中枢上行。PX市场供给变动不大，下游PTA行业负荷下滑，PTA、MEG价格小幅上涨，价差收窄。
供给端：多套长丝装置检修，安徽新投产装置暂未出丝，整体产能基数增加，开工率下滑。
需求端：下游纺织市场局部秋冬打样服装订单略有好转，但整体订单水平仍偏弱，涤纶长丝价格小幅上涨，盈利有所改善。
价格变动：短纤及瓶片价格小幅下跌。涤纶长丝周均价格POY 6721.43元/吨、FDY 7021.43元/吨、DTY 7935.71元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-28.67元/吨、FDY-128.23元/吨、DTY 113.55元/吨，库存天数分别为POY 18.10天、FDY 23.10天、DTY 29.60天，开工率90.50%。
短纤及瓶片：涤纶短纤价格小幅下跌，PET瓶片价格小幅下跌。

近一周：荣盛石化（-2.86%）、恒力石化（-1.72%）、东方盛虹（-1.76%）、恒逸石化（-3.23%）、桐昆股份（-1.13%）、新凤鸣（-1.84%）。
近一月：荣盛石化（+10.63%）、恒力石化（+8.06%）、东方盛虹（+7.20%）、恒逸石化（+1.87%）、桐昆股份（+16.92%）、新凤鸣（+17.62%）。