一、本周观点
1.1 计算机行业观点
- 模型进展：智谱AI开源GLM-4.5系列，融合推理、编程与智能体能力，在12项评测中排名全球第三；阿里通义千问推出推理专用模型Qwen3-235B-Thinking，长文本与逻辑数学任务表现提升；RockAI发布端侧模型Yan2.0Preview，放弃Transformer架构适配低功耗设备；火山引擎升级图像编辑模型SeedEdit3.0，强化指令理解与视觉一致性。
- 市场展望：8月进入中报密集披露期，投资者关注基本面，AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等领域景气度高，利润端表现优于收入端。AI落地下半年环比增长加速。
- 细分行业景气度（2025年）：
- 高景气：AI算力、激光雷达
- 加速向上：AI应用
- 稳健向上：软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创
- 拐点向上：教育IT、网安、企业服务
- 底部企稳：智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT
- 略有承压：工业软件、医疗IT
1.2 细分板块观点
- AI算力：国内外巨头积极支出，上市公司积极落地算力租赁。
- AI软件：国内C端、B端、出海进展积极，下半年落地更强。
- 激光雷达：全年渗透率翻倍预期，1-6月出货量YoY+87.1%。
- 智慧交通：1-5月交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张。
- 软件外包：主业稳定，AI、出海、国产替代提供新增长驱动。
- 金融IT：本周有所承压，但维持评级。
- 工业软件：二季度制造业下游Capex增速环比回落，业绩表现相对平淡。
- 量子计算：我国已建立完整产业链生态，AI与量子计算融合趋势明显。
- 数据要素：上海RDA范式提出，板块稳健向上。
- EDA：大基金持续投资，下半年可能有机会。
- 出海：软件出海空间大，硬件或软硬结合产品在海外竞争力强。
- 信创：三季度招标采购加速，国产化软硬件需求旺盛。
- 教育IT：传统教育信息化平稳，AI、智能硬件提供新增长驱动。
- 政务IT：下半年项目建设节奏有望加快，当前景气度底部企稳。
- 安防：收入端稳定，下半年增速更高，利润端受益减员增效。
- 网安：下半年国家安全和关基行业客户需求有望逐步修复。
- 企业服务：预计仍是下半年主线之一。
- 医疗IT：医院端和医保端支付能力偏弱，药企端投入结构变化。
- 建筑地产IT：未来两年建筑下游客户数字化需求将逐步修复，龙头企业开启AI化转型。
二、本周行情回顾
- 计算机行业指数（申万）下跌0.20%，跑赢沪深300指数1.55pcts。
- 涨幅前五公司：淳中科技、当虹科技、鼎捷数智、卓易信息、浪潮数字企业。
- 跌幅前五公司：达华智能、直真科技、移卡、联易融科技-W、楚天龙。
- 三市股票日均成交额同比上升241.8%，环比下降2.1%。
- 两融余额同比上升42.0%，环比上升2.21%。
三、重点事件前瞻
- 8月将举行第40届中国计算机应用大会和2025世界机器人大会。
四、风险提示
- 行业竞争加剧的风险。
- 技术研发进度不及预期的风险。
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
