建材行业报告：反内卷情绪消退，关注基本面边际变化

建筑材料行业周报：反内卷情绪退潮，关注基本面边际变化

投资要点

• 政策主线：政治局会议强调“反内卷”，推动限制超产政策执行，水泥行业产能有望下降，利用率提升。玻璃行业环保要求提升，加速冷修进度。
• 行业分析：
  • 水泥：7月价格下跌，处于淡季低点，8月需求回暖后价格有望提升。关注：海螺水泥、华新水泥。
  • 玻璃：需求端受地产影响持续下行，供需矛盾仍存，价格下跌。反内卷政策不会一刀切出清产能，但会提升环保成本。关注：旗滨集团。
  • 玻纤：传统需求平淡，AI产业链驱动低介电产品量价齐升，行业需求有望爆发式增长。关注：中材科技。
  • 消费建材：盈利触底，价格竞争无向下空间，借力反内卷政策提价，防水、涂料、石膏板等多品类持续提价。关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数下跌2.31%，排名申万31个一级子行业指数第25位。

重点公告

• 东方雨虹：上半年营收135.69亿元（同比-10.84%），归母净利润5.64亿元（同比-40.16%）。
• 兔宝宝：参股公司悍高集团股份有限公司上市，公司持股1.85%。
• 中旗新材：股东计划三个月内减持不超过总股本3%。

风险提示

反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。