股指期货早报：鲍威尔释放鹰派信号，国内政治局会议召开

海外方面

• 美国7月ADP就业人数录得10.4万人，大幅高于预期；二季度实际GDP年化季率初值录得3%，高于预期；二季度实际个人消费支出季率录得1.4%，低于预期但高于前值，显示美经济和劳动力市场韧性。
• 美联储维持利率不变，声明中性，未暗示后续降息路径，但判断美经济增速放缓，两名官员反对维持利率，支持降息。
• 鲍威尔发言释放鹰派信号，强调当前政策立场足以应对通胀及关税不确定性，市场降息预期下降，美元指数上涨，美债收益率上行，黄金大跌。

国内盘面

• 周三大盘低开震荡上涨，市场呈现大分化，权重支撑大盘，但个股未跟上导致回落。
• 市场生态奇怪，指数涨出牛市氛围但无主线，传统板块与科技成长轮动，市场气氛不活跃。
• 板块方面，钢铁、石油石化、传媒、食品饮料、社会服务涨幅居前，电力设备、计算机、汽车、军工跌幅居前。
• 政治局会议召开，提到增强国内资本市场吸引力及包容性，巩固资本市场回稳向好的势头，利好A股。

策略建议

• 美特朗普关税政策存在变数，美联储9月降息预期回落，对风险资产形成压制。
• 国内政治局会议释放稳定资本市场态度，但未提出新稳增长政策方向。
• A股中长期看好看法未变，短期指数预计围绕3600点附近整固。
• 策略上维持哑铃策略不变。

期货市场跟踪

• 各主要股指期货合约基差、价差表现平稳，无明显趋势。

现货市场跟踪

• 市场风格对主要指数涨跌影响显著，风格轮动明显。
• 重要指数估值处于历史较低分位数，申万估值显示部分板块估值较低。
• 市场周日均成交量和换手率波动不大，上涨下跌股票数比失衡。
• 指数成交额变化不大，股债相对回报显示风险溢价指数处于较高水平。
• 两融余额下降，交易净买额及占A股成交额比例减少。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作货币净投放波动不大，Shibor利率水平整体稳定。